PDF《公司快报》

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各项声明请参见报告尾页. 上海市属优质园区平台,科创中心建设标兵 两次资产注入,实现集团上海四个园区上市.公司原名自仪股份,是由上海临港 集团旗下专业从事产业载体开发运营的上市公司 1)2015 年底首次注入,实现借壳上 市:首批注入上市公司的园区资产包括松江、康桥、南桥

3 个园区资产.临港集团 注入时承诺

5 年内注入漕河泾和浦江两个园区, 以及在

3 年内将已处于筹建阶段的桃 浦智慧城、盐城园区、海宁园区注入上市公司平台,以解决同业竞争问题.2)2016 年6月,集团首次履行上市时承诺.上市公司通过本次交易新增浦江园区项目,获得98.4 万方的权益可租售建面.根据公司年报,本次拟注入资产

2016 年实现归母净 利润为 1.09 亿元,按本次交易价格计算 PE 15X,低于上市公司今年以来平均水平. 业绩亮丽,在手

188 万方优质园区资源.根据公司

2016 年年报.公司共实现营收 18.0 亿元,同比+12.1%(一季报同比+494%) ;

归属于上市公司股东的净利润 4.03 亿元,同比+20.2%(一季报同比增

16 倍) ;

截至年末,公司在开发面积

91 万方,土地 储备

63 万方,公司总在租面积 34.5 万方,合计拥有优质园区可租售资源

188 万方. 背靠临港集团,上海 自贸区 和 科创中心 建设的战略主体.上海临港产业 区是上海规模最大的产业开发项目,待开发资源最丰富,承接重大战略性项目的可 能性最大.临港集团是唯一市属园区地产集团,是临港产业区及漕河泾开发区的开 发主体.作为是上海建设 全球科创中心 和 自贸区 战略的重要载体.根据公 司公告,临港集团目前从事土地一级开发业务,代政府行使相关非市场化业务职能. 公司土地获取与集团行政职能密不可分(与一级开发及招商引资、园区规划联动) , 潜在资源可观. 投资建议:近期彭博社及路透社报导了 特斯拉落户临港产业区 的传闻,特斯 拉方面也有透过媒体回应,但目前中方尚未有任何代表发布正式公告,也不明确落 地具体位Z.6 月22 日晚,公司发布公告称截至目前,本公司未与特斯拉公司进行 过接触,亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向,并且未签署任何协议. 我们不妨作两方面假设,

1、假设特斯拉如传闻落地:公司除了有土地资源增值和租 金增值预期外,也存在股权合作的预期.但由于之前合资车企主要是车企之间的股 权合作,比较少车企和非车企合作,如若参与特斯拉合资公司投资,对公司业绩贡 献弹性非常可观.若未有参股合资公司,上市公司是集团主要二级开发主体,未来 预计将参与到特斯拉整车厂的规划、设计、建设中去,是本次投资的最大受益者之 一.

2、本次传闻并无实质进展:目前特斯拉已经官方回应正与上海市政府探讨建 设工厂的可能性,即便落地进展不如预期,仍并不能否认临港产业园在全国有独 一无二的价值,相信市场对该区域土储价值会有重新认识,值得持续跟踪. 风险提示:国企体制僵化,业务推进缓慢,资源获取能力低于预期. (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 主营收入 901.1 1,799.1 2,630.2 4,055.8 5,272.5 净利润 239.4 403.4 630.0 966.6 1,159.6 每股收益(元) 0.21 0.36 0.56 0.86 1.04 每股净资产(元) 2.78 4.13 4.77 5.64 6.68 盈利和估值