PDF《公司快报》

2015 2016 2017E 2018E 2019E 市盈率(倍) 109.2 64.8 41.5 27.0 22.5 市净率(倍) 8.4 5.7 4.9 4.1 3.5 净利润率 26.6% 22.4% 24.0% 23.8% 22.0% 净资产收益率 7.7% 8.7% 11.8% 15.3% 15.5% 股息收益率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% ROIC 30.3% 13.1% 13.7% 48.7% 31.9% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测 Tabl e_Title

2017 年06 月26 日 上海临港(600848.SH) Tabl e_BaseInfo 公司快报 证券研究报告 仪器仪表 投资评级 买入-A 首次评级

6 个月目标价: 28.3 元 股价(2017-06-26) 23.26 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 26,049.32 流通市值(百万元) 9,293.61 总股本(百万股) 1,119.92 流通股本(百万股) 399.55

12 个月价格区间 15.42/25.93 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 28.4 19.1 39.76 绝对收益 30.89 16.53 51.36 陈天诚 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515100001 [email protected] 021-35082325 杨臻 报告联系人 [email protected] Table_Report 相关报告 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2016-06 2016-10 2017-02 上海临港 商业地产

2 公司快报/上海临港 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 上海市属唯一园区地产上市平台,园区资源丰富 公司原名自仪股份,2015 年11 月,上海临港集团旗下的临港资管通过上海电气集团其 持有的 20.04%自仪股份股份无偿划拨, 并以自仪股份全部资产和负责与临港资管持有的临港 投资 100%股权进行Z换, 实现旗下资产借壳上市, 其后上市公司更名为上海临港 (600848.SH) . 成为上海国资旗下专业从事产业载体开发和运营的上市公司. 1.1. 历史沿革:两次资产注入,集团上海四个园区上市

2015 年集团重大资产Z换,实现旗下资产借壳上市,承诺旗下资产逐步注入:自仪股份 自2014 年12 月发布重组预案,重组方案包括:1)无偿划转和资产Z换:上海临港集团旗下 的临港资管通过上海电气集团其持有的 20.04%自仪股份股份无偿划拨, 并通过自仪股份全部 资产和负责与临港资管持有的临港投资 100%股权进行Z换,2)发行股份购买资产:以7.08 元/股的发行价格,向临港资管非公开发行股票购买Z入资产与Z出资产交易价格的差额部 分;

另外向新桥资管、九亭资管、浦东康桥非公开发行股票购买其持有的松高新 40%股权、 松高科 49%股权和康桥公司 40%股权.3)募集配套资金:以7.92 元/股的发行价格,向临 港资管等募集配套资金 9.46 亿元.本次重组在

2015 年底完成. 重组后,原自仪股份主营业务变更为园区开发和经营,主要负责临港资管下属园区的开 发.重组后,上市公司的主要资产为通过直接或间接方式持有松高新 100%的股权、松高科 100%的股权、松江公司 99.775%的股权、佘山公司 51%的股权、康桥公司 100%的股权、南 桥公司 55%的股权、自贸联发 45%的股权和临港松高科 51%的股权.当时首批注入上市公司 的园区资产包括松江园区、康桥园区、南桥园区资产,合计规划面积

9643 亩(未开发

8501 亩) ,以及自贸区(洋山)陆域部分 6.8 平方公里(未开发 3.94 平方公里) ,以上园区主要从 事土地二级开发业务. 根据收购报告,临港集团注入时承诺

5 年内注入漕河泾和浦江两个园区,以及在

3 年内 将已处于筹建阶段的桃浦智慧城、盐城园区、海宁园区注入上市公司平台,以解决同业竞争 问题. 表1:公司上市之初的园区资源情况 园区 开发主体 开发区域 规划面积(亩) 未开发面 积 主导产业 松江园区 松江公司松高科 民益路区域