PDF《动力锂电、储能、循环经济,公司步入》

2014 年开始启动,从中国移动的 4G 基站规模来看,2013 年4G 基站规模约

20 万个,

2014 年建设

60 万个,2015 年建设

40 万个,预计

2016 年建设

25 万个.4G 基站建 设的增速明显下滑.但我们对公司这一块业务并不持悲观态度.预计未来两年, 公司该项业务将保持在 15%-20%的增长.

图表 4:中国移动 4G 基站建设规模(万个) 数据来源:华安证券研究所 不持悲观态度主要有

3 个原因 首先,4G 建设初期,虽然 4G 基站数量上增加很快,但多数以共建为主,即 用原先 2/3G 的基站机房, 真正新建的宏站是很少的. 这个情况就表现为初期基站 射频等器件需求爆发,但基站配套的电源、蓄电池等厂商受益很小.进入 4G 建设 中期以后,4G 建设由广度覆盖向深度覆盖转变,就这必然要求运营商新建大量的

0 20

40 60

80 100 2013(存量)

2014 2015 2016E 中国移动新增4G建设规模 敬请阅读末页信息披露及免责声明 物理宏站和微蜂窝.虽然

16 年建设数据出现明显下滑,但事实情况没有数据显示 的那么悲观.同时,基站老电池的更新换代也为公司提供了一个发展机遇.国家 为了解决通信铁塔的重复建设问题,整合电信基站资产,成立铁塔公司,铁塔公 司决定对三大运营商的相关资产进行盘点.铁塔公司已经决定,有较大一部分存 量需要更换新电池.由于目前由于三大电信运营商和中国铁塔处于整合期,拖慢 了更换速度,因此这一块对公司业绩提升过程将维持 2-3 年.未来,可能会有 5G 的建设延续,继续对公司电信备用电池产生需求. 其次,就是工信部推进宽带中国战略,这几年数据中心建设进展很快,IDC 在15 年市场规模约

416 亿元,预计到

17 年达到

740 亿元,增长率在 30%左右.这 也成为电信后备电源需求的市场推动力. 第三,通过开拓海外市场弥补国内市场.公司非常看重海外市场的开拓,业 务由董事长亲手抓.公司与不少全球

500 强企业进行合作,产品覆盖

150 多个国 家和地区,其中许多客户为全球

500 强企业.业务出口量有

2 亿多美元,这个额 度比国内几个竞争对手加起来还多.公司还有一项领先的技术产品―高温电池, 目前主要以出口为主,已与电信巨头沃达丰进行了合作供货.一般电池的工作以

25 度为基数,每高

10 度,电池寿命会下降一般.公司研制的高温电池可以在

35 度环境中,寿命保持不变,国际上仅此一家.高温电池不但提高业务毛利率,也 提升了公司的技术强者形象,为有助于继续打开国际市场.

图表 5:IDC 市场规模(亿元)

图表 6:高温电池销售情况(万元) 资料来源:wind、华安证券研究所 3.动力电池,受益于汽车动力锂电产能释放 公司传统动力锂电池,应用于电动自行车,和超威、天能等巨头处于同一梯 队,该项业务占营收比例超 30%.近年来,由于超威和天能一直在打价格战,所 以该领域很难赚到钱,公司该业务毛利率只有 5%.但是行业中小企业已经被清洗 的差不多,市场占有率已经稳定,价格战已无意义.超威和天能也在试图谈判, 一起涨价.公司在该领域未来的目标是不亏损,目标实现较为容易. 新能源汽车动力锂电池方面,首先,行业方面,2015 年新能源汽车生产

34 万辆,销售

33 万辆,同比分别增长 3.3 倍和 3.4 倍.从今年前

2 个月来看,新能源 汽车产销量分别为 3.8 万辆和 3.6 万辆,同比增长 170%,中汽协预测今年将再翻 一番.到2020 年全国保有量将超过