PDF《期市周度观察》

5 月30 日,郑棉注册仓单

18181 张,折合棉花 72.7 万吨(较上周-1.6 万吨) .本周仓单继 续流出,因1905 合约交割所至.但剩余的巨量仍旧会在

9 月合约构成重压. 据悉,我国植棉意向面积为

4753 万亩,同比下降 1.5%.美国棉花种植面积为

1378 万英亩,同 比减少 2.2%.如此,面积减少将导致市场对于天气波动变得敏感. 然而,5 月份 USDA5 月供需报告给出了偏空的场景:预期 19/20 年度美棉产量将同比增加 20%至479 万吨,致使期末库存增加 37%至139 万吨;

全球棉花产量同比增加

152 万吨,消费增加

70 万吨, 产需较本年度更为均衡,期末库存和库存消费比小幅下滑. 3.结论及策略 当前,中美贸易战似乎扩大到中国的科技企业.如此升级,令棉纺企业忧心忡忡.这段时期,郑 棉呈现反复振荡寻底的态势. 如果

6 月中下旬, 美方扩大加增关税范围, 那么, 棉花市场还会有一跌. 若是彻底 谈崩 ,那么,反而会 利空出尽 .当下结果难测,不是以观察为好. (吉明) 玉米:市场进入调整阶段 1.市场表现 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 本周,大连玉米出现冲高回落;

因供给逐渐变得宽松和期价升水过高所至. 今日,主力

1909 合约收于

1971 元,周跌幅

14 元. 2.影响因素及分析 一般,大连玉米与 CBOT 玉米关联度不大.但近期,还是因两件事将其联系在一起.第一是美国 玉米大雨天气阻碍了播种进程,导致 CBOT 玉米大幅上涨.截止

5 月26 日当周,美国玉米播种率仅 有58%,而去年同期为 90%,五年均值为 90%.5 月30 日最新报价为 418.5 美分/蒲式耳.如果因面 积减少最终影响产量的话,那么,技术上显示:此波上涨的初级目标在

530 美分/蒲式耳.第二是中 美贸易谈判.如今谈判受阻,导致进口谷物预期下降,有利于大连玉米的上涨.即便中美关恢复正常 贸易关系,但因 CBOT 玉米大涨,那么,进口玉米及替代品对大连玉米的冲击也就有限了.后期,中 美谈判的关键时点在:6 月下旬. 自4月以来的这波上涨,其主要推动力是:供给货源偏少,而不是消费驱动.当基层粮源销售完 毕后,市场上的供给主要在集中于:贸易商、港口库存,还有就是国储拍卖粮.1909 合约

4 月初最 低为

1831 元,5 月最高为

2021 元,涨幅

190 元/吨(+10.3%) .当前,1909 合约在

2000 元左右受阻. 应当说,此时的价格大部分消化了上述因素. 上周四,国储拍卖了

399 万吨(成交

361 万吨,成交率 90%) ,本周四又要拍卖

400 万吨(成交

327 万吨,成交率 81%) .如果按照每周

400 万吨投放及成交率 85%计算,那么,一个月累计成交在

1360 万吨水平.以USDA 给出的每月消耗量

2290 万吨看,抛储就满足了 59%!如此看来,随着拍卖 推进,供给不会有预想的紧张. 现货方面,报价出现稳中下调.截止

5 月30 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1948-1968 元/吨(较上周平均-0) ;

南方广东蛇口港报 2000-2020 元/吨(较上周平均-10) . 仓单方面,5 月30 日大商所玉米注册仓单为 85.0 万吨;

较上周五减少 4.2 万吨.巨量仓单如何 消化?未来,这将对

1909 合约会是较大的考验. 据悉,今年玉米种意向种植面积下降 3.1%.看来,秋季产量存在下降的可能. 需求方面,饲料需求尚无明显改善;

但市场对下半年猪价上涨有信心. 3.结论及策略 近日,大连玉米出现调整.或许与因拍卖供给变得宽松有关,也与期价升水过高有关.进入