PDF《期市周度观察》

5 月合约交割后, 仓单压力会减轻一些.1905 合约今日持仓约 5.5 万张(双边) ,相当实盘 13.7 万吨. 清明节后,淡季来临.纺织企业订单走弱,观望气氛较浓.纺企短单较多,且按单生产.如果中 美谈判不利,那么,下游纺企消费将陷入低迷. 当前,北半球处于播种阶段.据悉,我国植棉意向面积为

4753 万亩,同比下降 1.5%.美国棉花 种植面积为

1378 万英亩,同比减少 2.2%.如此,播种面积将导致市场对于天气波动变得敏感. 3.结论及策略 国储拍卖、5 月中旬交割、叠加中美贸易进展不顺.这些均对棉花市场构成沉重打击. 在供给充足,而需求不振下,郑棉市场将呈现弱势探底.如果

5 月份中美谈判最终达成协议,那么,棉花消费将逐步恢复增长之势;

如果不能,那么,消费恢复需要很长的时间.下一阶段,播种面 积和棉花生长是市场关注的重点. (吉明) 玉米:处在阶段性上涨中 1.市场表现 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 本周,玉米期价呈现强式波动.但这种形态易于调整,上涨并不牢靠.下周五,5 月合约交割, 因期货升水较多,调整或难避免.后期关注重点是:中美谈判与播种面积. 今日,主力

1909 合约收于

1925 元,周涨幅

9 元. 2.影响因素及分析 截至

4 月末,中储粮集团累计轮入收购新季玉米

1048 万吨.其中,今年以来的收购量为

736 万吨(占70%) .正因为中储粮收购,稳定了现货市场,并导致期价在

2 月25 日出现触底回升.如今, 农户手中余粮有限,供给集中在中间商、国储、港口库存及进口,因此,现货坚挺. 本周,中美谈判风云突变,美方对中方出口有加税的可能.尽管如此,谈判极有可能加速完成. 若5月达成协议,则短期利空玉米(扩大进口量) ;

若出现波折,那也稍显利多.

2018 年国储玉米拍卖是从

4 月12 日开始,剩余库存不足

8000 万吨.至今,国储拍卖传闻较多, 估计

6 月份开始的可能性较大,且拍卖底价提高 150-200 元/吨.如此,有专业人士估算:拍卖成交 底价在 1800-1820 元/吨. 需求方面,饲料需求没有明显改善,但市场一致对下半年猪价上涨抱有信心.随着夏季来临,非 洲猪瘟或渐止,生猪存栏量将逐渐恢复. 仓单方面,5 月9日大商所玉米注册仓单为 70.8 万吨;

较上周二增加 14.2 万吨.显然,期货存 在溢价是引发仓单增加的主要原因.5 月交割有压力,未来压力会延伸至

9 月合约. 现货方面,北方港口大幅上涨.截止

5 月10 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1898-1918 元/吨(较上周平均+50) ;

南方广东蛇口港报 1930-1950 元/吨(较上周平均+0) . 下一阶段,影响市场的重要因素有:播种面积和生长天气. 据统计局农村司声称,受国家调整种植结构政策影响,全国大豆意向种植面积增长 16.4%,玉米 意向种植面积下降 3.1%.其中,黑龙江下降 15.8%,吉林、辽宁分别下降 2.7%和2.2%.另外,今年 玉米生产面临的天气形势并不乐观,因厄尔尼诺天气带来的 南涝北旱 已较为明显. 3.结论及策略 基层售粮结束,供给集中在贸易商等,国储拍卖要等到

6 月份,因此,现阶段供给偏紧.当前, 最大的扰动因子是:中美谈判.后期,播种完成,市场进入天气模式的炒作阶段.可以预见,市场进 入易涨难跌阶段,但这种波动式上涨属于季节性的. (吉明) 白糖:外盘大跌,内盘蓄势等待上行 1.市场表现 ICE 原糖大跌,下探