PDF《期市周度观察》

期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 作者: 吉明 袁玮 蒋一星 张君陶 李哲一 胡一帆 沈祺苇

电话: (0510)82758631 E-mail:jiming@glqh.

com 从业资格号: F3024328 F0290488 F3025454000F3043544 F3032950999F3035567 F3049174 作者保证报告所采用的 数据均来自合规渠道,分析逻 辑基于本人的职业理解,通过 合理判断并得出结论,力求客 观、公正.结论不受任何第三 方的授意、影响,特此申明. 第一部分 农产品 ? 棉花:超跌后进入休整阶段 对中美谈判失望是棉花断崖式下跌的首因.短期供给充足是下跌的基本因素. ? 玉米:涨势仍将持续 供给相对不足,而需求稳定,这是当前上涨的基础.到6月下旬,情况将有所改 变. ? 白糖:进口关税预计下调,利空压力增大 国际糖有减产预期,未来将有缺口.进口糖关税下降,行情面临利空压力. ? 豆粕:预计上方空间有限 贸易争端刺激行情走强.但后期大豆供给预计充裕,饲料需求不足,上方空间预 计有限. 第二部分 工业品 ? 铜:空单减仓 铜价触及前期低点,建议空单减仓. ? 铝:氧化铝走高 铝价维持强势 环保停产导致氧化铝价格持续上涨,带动铝价上涨. ? 镍:空单暂时离场,

6 月下旬做多 空单离场. ? 锌:空单持有 逢高做空. ? 原油: 供给无忧 价格将继续下行 利好逐步释放,上方面临压力. ? PTA:缺乏基本面支撑,PTA 难改疲弱走势 下跌末期,空单逐步离场,多单不能入场. ? 橡胶:天气炒作持续,短期波动加剧 需求预期遭贸易战升级削弱,但供应端收紧预期犹存,沪胶短期波动或加剧. ? 甲醇:仍不具备反转的基础 成本端支撑走弱+下游投产预期落空,高库存之下,郑醇仍不具备反转的基础. ? 动力煤:需求平淡 偏弱运行 电厂旺季难旺,整体市场供需两淡,以偏弱震荡为主. 独立申明 期市周度观察 摘要报告日期:2019 年5月24 日 报告作者 研究报告・热点周评 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 ? 钢市:原材料推动上涨 原材料轮番带动上涨,季节性回落受阻,长线布局多单. 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 第一部分 农产品 棉花:超跌后进入休整阶段 1.市场表现 本周,郑棉再度大幅度下挫.由于中美谈判受阻,市场恐慌情绪蔓延,担心对美纺织品出口完全 停滞.同时,巨量仓单、国储拍卖和高企的商业库存.如此重压,市场呈崩溃式下挫. 今日,主力

1909 合约报

13505 元,周跌幅

580 元2.影响因素及分析 当前市场爆跌的逻辑是: 中美谈判失望―对美纺织订单停滞―面对库存拍卖等充足供给―以大幅 回落形式寻求支撑和底部.可以想象,以最乐观的情形来推测未来的上涨逻辑是:6 月底中美达成最 低版本协议―对美纺织品订单恢复―秋季中美棉花产量不如预期―棉花在冬季旺季下出现大幅上涨. 美方对中国进口商品加征关税至 25%.这个消息对市场影响有限.当前,市场最担心的是:若美 方对剩余

3000 亿美元加征关税,那么,就将真切地影响到

450 亿美元的纺织品出口!有业内人士计 算,这将减少约

100 万吨的棉花消费量(-12%) !这个时间表定在

6 月中旬. 另外,最为关键的时间点在

6 月底.届时,两国首脑将在日本 G20 峰值上见面. 供给方面:据中棉协,4 月底全国棉花库存总量约 379.4 万吨,月环比减少 36.9 万吨,但同比 增加 92.1 万吨.可见,国内商业库存处于同期高位.另外,今年