PDF《期市周度观察》

80 万吨滑准税进口配额发放在

6 月份进行,再叠加储备棉轮出.可见,现阶段,棉花供给是非常充足的. 截止

5 月24 日,郑棉注册仓单

18810 张,折合棉花 75.2 万吨(较上周-3.5 万吨) .本周仓单流 出是因为

1905 合约交割所至,估计有

10 万吨流出市场,但剩余的仍将在

9 月合约上套保. 据悉,我国植棉意向面积为

4753 万亩,同比下降 1.5%.美国棉花种植面积为

1378 万英亩,同 比减少 2.2%.如此,面积减少将导致市场对于天气波动变得敏感. 但是,整体上 USDA5 月供需报告给出了偏空的场景:预期 19/20 年度美棉产量将同比增加 20%至479 万吨,致使期末库存增加 37%至139 万吨;

全球棉花产量同比增加

152 万吨,消费增加

70 万吨, 产需较本年度更为均衡,期末库存和库存消费比小幅下滑. 3.结论及策略 中美贸易磋商进入 冷战 阶段.郑棉崩溃式下跌后有望进入休整阶段.能否构底取决于

6 月中下 旬中美谈判如何.当前还是以观察为好. (吉明) 玉米:涨势仍将持续 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 1.市场表现 本周,玉米期价出现调整,因国储首次拍卖.当前,供给相对不足,而需求稳定是上涨的基础. 这种情况至少持续至

6 月下旬. 今日,主力

1909 合约收于

1985 元,周跌幅

11 元. 2.影响因素及分析

5 月23 日,国家临储玉米共计投放

399 万吨,实际成交

361 万吨,成交率 90%,成交均价

1639 元/吨.其中,黑龙江计划销售玉米

398 万吨,较底价

1550 元/吨溢价

89 元/吨成交. 本月

30 日,还将拍卖

400 万吨,投放年份主要是

2015 年的,预计成交量还会更高.如此看来, 拍卖首月的投放量就达到了

800 万吨.可见,政府稳定粮价的意图还是明显的.由于今年拍卖底价较 去年提高

200 元/吨,因此,即使大连玉米向下调整,其回落深度有限.1950 元处支撑较强. 由于中美贸易战升级,暂时排除大量进口美国谷物的可能.但需要密切关注

6 月底的 G20 会议. 近期,美国天气引发担忧,因中西部地区持续多雨.估计今年美国玉米种植工作推迟,进而造成 玉米减产.至此,CBOT 玉米已连涨

8 日.5 月24 日早上最新报价为

390 美分/蒲式耳.到下半年, 在播种面积减少、结转库存下滑,CBOT 玉米有望继续上冲,初级目标在

530 美分/蒲式耳. 若是国际玉米大幅上涨,今后即使中美关恢复正常,进口玉米对国内市场的冲击也就有限了. 统计局公布, 因我国种植结构调整, 今年玉米种意向种植面积下降 3.1%;

其中, 黑龙江下降 15.8%, 吉林、辽宁分别下降 2.7%和2.2%.如此,今年秋季玉米产量是否下降? 当前,余粮见底,供应粮源主要在贸易商,还有就是国储拍卖粮.如此,现货变得愈发坚挺. 现货方面,报价保持稳有涨.截止

5 月24 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1948-1968 元/吨(较上周平均+20) ;

南方广东蛇口港报 2010-2030 元/吨(较上周平均+10) . 仓单方面,5 月23 日大商所玉米注册仓单为 89.7 万吨;

较上周五减少 0.3 万吨.巨量仓单如何 消化?未来,这将对

1909 合约会是较大的考验. 需求方面,饲料需求没有明显改善,但市场一致对下半年猪价上涨抱有信心.随着夏季来临,非 洲猪瘟或渐止,生猪存栏量将逐渐恢复. 3.结论及策略 调整之后,大连玉米仍将保持上涨态势.步入