PDF《郑糖继续下跌,玉米粕类上涨明显》

10 日中午,美国加税行动正式实施,除此之外, 美国政府公布对额外

3000 亿美元中国商品加征关税的详情,贸易争端局势急剧恶化. 短期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势.长期来看,如果中 美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕:继续强势上涨 周一美盘休市. 国内截至

5 月24 日一周,因部分油厂豆油胀库停机,开机率低于预期,为52.3%.但 由于大豆入库量不大,截至

5 月24 日国内大豆库存周环比仍然下降,沿海油厂大豆库 存降至 417.96 万吨.上周豆粕 M1909 合约最高上涨超过

2800 元/吨,豆菜粕价差也有 所扩大,导致下游消耗库存为主,放慢采购,油厂豆粕日均成交量降至 17.4 万吨,提 货量保持正常.但昨日期现价格大涨再度刺激买家逢低采购,昨日共成交 24.65 万吨, 成交均价 2843(+45) .截至

5 月24 日沿海油厂豆粕库存变化不大,由一周前 61.66 万 吨微降至 61.28 万吨. 菜粕同样大幅上涨. 截至

5 月24 日当周菜籽开机率增至 18.2%, 相应的菜籽库存由 72.9 万吨降至 63.8 万吨.5 月以后国内进口菜籽紧张,但因豆菜粕价差较小,豆菜替代菜 粕在禽料及水产中添加,菜粕消费不振.上周沿海油厂菜粕累计成交

5050 吨,昨日零 成交.截至

5 月24 日油厂菜粕库存增至 3.45 万吨. 策略:中性.贸易战僵持状态下,南美升贴水报价上涨及人民币贬值增加国内进口大 豆成本;

油厂豆粕库存不高、下游成交提货良好也支持期现走强,目前大幅下跌概率 较低,但持续上涨或还需要新的利好刺激. 风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;

非洲猪瘟发展,国内进口大豆量和豆粕需求 油脂:震荡运行 CBOT 大豆期货周一休市,BMD 棕榈油期货周一期货价格冲高回落,整体基本面变动 上,出口继续走强,SGS 预估马来西亚

5 月1-25 日棕榈油产品出口量环比增加 8.5%, 至1,387,062 吨.作为对比,5 月前

20 日出口环比增幅为 5%.但市场呈现冲高回落走 势,还是对后期产量有所顾忌,印尼

4 月棕榈油产量料增至

442 万吨,高于

3 月的

395 万吨.印尼

4 月棕榈油出口量料为

291 万吨,较前月小幅下滑.截至

4 月末,印尼棕 榈油库存预计为

251 万吨,高于前月的

240 万吨.国内方面上周豆粕成交虽有回落, 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? [email protected] 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-28 但整体油厂库存压力仍不大, 相比之下, 豆油库存压力继续显现, 本周库存增至

145 万吨,目前豆粕库存没啥压力情况下,工厂将维持较高开机率,油厂挺粕,预计基差将 维持弱势.而棕油现阶段库存处在

81 万吨,近期棕油成交相对较好,一是季节转暖有 利于棕油消费,二是豆棕价差处于

1000 以上相对高位有利于棕油在调和油中的掺兑, 但棕油供给端压力较大,整体进口利润窗口仍打开,前期棕油进口较多,近期在交割 棕榈油流入市场及月末港口大量到船冲击下,库存压力将逐步体现. 策略:油脂近期如预期再度走弱,从基本面看,短期油脂现货压力依然较大,基差弱 势,预计粕强油弱格局持续,豆棕油继续维持谨慎偏空观点,菜油偏中性. 风险:政策性风险,极端天气影响 玉米与淀粉:期价逼近前高 期现货跟踪:国内玉米现货价普遍上涨,华北产区尤为强势,而淀粉现货价格亦整体 上涨,多数厂家报价上涨 10-50 元/吨.玉米与淀粉期价继续上涨,各合约逼近