编辑: 贾雷坪皮 2013-04-27

49 人通过东笙科技持有公司 4.47%的股权. 我国小家电出口有望保持温和增长,细分行业集中度高 ? 美国、欧洲和日本是主要的小家电消费地区,据统计美国、德国、法国、 日本、英国、俄罗斯、加拿大、意大利为全球小家电进口额排名前

8 的国 家,合计小家电进口额占全球小家电进口总额的 60%以上.而我国目前是 全球最大的小家电出口国,出口额占全球小家电出口总额的 40%以上;

欧 洲从中国进口西式小家电约占其进口额的 40-45%,美国占 75-80%,加拿 大占 50-55%,日本约占 75%左右. ? 从1995 年-2012 年,除了

2009 年经历金融危机的负面影响,我国小家电 出口总额持续增长,近年来由于海外经济不振、基数升高,增速有所放 缓,但是长期来看,由于:1)小家电使用粘性强、更新快,2)新兴市场 具有较大增长潜力,3)随着制造水平提升,我国小家电产业有望继续提 高在全球出口市场、特别是高端小家电市场的份额,因此我国小家电出口 额有望保持温和增长.

图表5:公司的股权结构 来源:招股书,国金证券研究所 wwwww4 新宝股份新股研究 ? 由于小家电品种繁多,单个企业很难覆盖所有品种,因此催生了众多小家 电企业,整体来看,行业格局较为分散.但是在细分市场,集中度明显提 高. ? 从2007-2012 年,新宝有三年位居我国小家电出口额第

一、三年位居第 二,是行业内的龙头企业之一,但公司的整体市场份额仅为 3%左右.在 主要产品细分市场上,公司的市占率均达到 10%以上,其中电热咖啡机、 电热水壶、多士炉、搅拌机的市场份额连续多年为第一,面包机的份额为 第

二、第三. 公司的竞争优势:研发+制造基础+客户资源 注重研发,产品线丰富 ? 公司注重研发、工业设计,截止

2011 年底,公司有

902 项专利,其中发 明专利

39 项,占比为 4.3%,而截止

2013 年11 月30 日,公司拥有

1325 项专利,其中有

112 项是发明专利,占比达到 8.5%,比例迅速提高,且

图表6:1995-2012 年我国小家电出口额及增速 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

0 50

100 150

200 250

95 年96 年97 年98 年99 年00 年01 年02 年03 年04 年05 年06 年07 年08 年09 年10 年11 年12 年 出口额 增长率 来源:招股书,国金证券研究所

图表7:我国主要小家电出口企业的出口市场份额

图表8:公司在主要产品出口细分市场的份额较高 3.2% 2.9% 1.8% 1.5% 2.7% 1.4% 1.2% 0.9% 3.1% 2.7% 1.7% 1.4% 1.4% 1.0% 1.0% 1.0% 0.8% 0.8% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 新宝 股份 美的 松下 莱克 闽灿 坤 新玛 基 德豪 润达 卓力 电器 艾美 特 耀川 2009年2012年0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 2009年2010年2011年2012年 电热水壶 电热咖啡机 多士炉 搅拌机 面包机 来源:招股书,国金证券研究所 wwwww5 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -

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