PDF《投资要点：》

图表 1:家电各子行业市场集中度(2014 年2月) 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所 1.2 产品结构升级 消费升级趋势下, 家电企业的增长由规模驱动转向利润驱动. 利润驱动除了控制成本、 提高生产效率之外, 主要依靠产品结构升级带来的终端售价的提升.产品结构升级主要表现在高端产品占比提升以及由此拉动 的产品均价提升,家电企业从而实现利润增速超过收入增速.

6 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 高端产品(高性能、高能效、大容量)比重上升,变频空调、滚筒洗衣机、对开门和多门高端冰箱、精品 厨电产品、健康类家电产品高端占比明显提升.根据中怡康数据,变频空调零售量占比提升至 70%左右;

滚筒洗衣机零售量的占比提升至 30%;

三门、多门及对开门冰箱合计零售量比重达 50%以上;

厨电高端化 趋势明显,嵌入式燃气灶、欧式、近吸式油烟机是拉动厨电市场增长的明星产品,而环境问题凸显,推动 了健康类家电产品空气净化与净水设备快速增长.

图表 2:空调的市场均价

图表 3:变频空调占比提升至 70%左右 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所

图表 4:冰箱的市场均价

图表 5:三门冰箱占比上升至一半以上 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所

图表 6:洗衣机的市场均价

图表 7:滚筒占比达到三分之一左右 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所 资料来源:中怡康,中航证券金融研究所

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