PDF《“粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区”提振环保需求,山西燃...》

1、 核心观点

3 1.

1、 电力:动力煤价格短期或仍是震荡行情,中长期煤价趋势性下行仍是大概率事件,继续关注火电的逆周 期价值.3 1.

2、 燃气:山西燃气集团重组全面启动,坚定看好煤层气产业的发展潜力.3 1.

3、 环保: 粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区 提振环保需求,关注板块的估值修复行情.4

2、 市场行情回顾.5

3、 高频数据跟踪.6

4、 重要行业新闻及政策梳理.8

5、 重要公司公告统计.9

6、 风险提示

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图表目录 图1: 公用事业板块行情回顾(5 图2: 申万一级行业周涨跌幅(6 图3: 公用事业各板块周涨跌幅(6 图4: 环保板块周涨/跌前

5 名(6 图5: 公用板块周涨/跌前

5 名(6 图6: 全社会用电量累计值(亿千瓦时)6 图7: 全社会用电量当月值(亿千瓦时)6 图8: 秦皇岛港动力煤价格走势(元/吨)7 图9: 秦皇岛山西产动力末煤(Q5500K)平仓价(元/吨)7 图10: 环渤海动力煤价格(Q5500K) (元/吨)7 图11: 动力煤期货结算价(元/吨)7 图12: 秦皇岛港煤炭库存(万吨)7 图13:

6 大发电集团煤炭库存(万吨) 、库存可用天数(天) 、日均消耗量(万吨)7 图14: 中国 LNG 出厂价格全国指数(元/吨)7 图15: 中国 LNG 出厂价格区域排名(元/吨)7 图16: 国内外 LNG 价差(元/方)8 图17: 天然气(美元/百万英热单位)及原油(美元/桶)期货价格.8 图18: PPP 入库项目金融(亿元)及数量(个)8 图19: PPP 市场总体成交情况

8 表1: 行业指数涨跌情况.5 表2: 重要公司公告统计.9 2019-02-24 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告

1、 核心观点 1.

1、 电力:动力煤价格短期或仍是震荡行情,中长期煤价趋势性下行 仍是大概率事件,继续关注火电的逆周期价值 动力煤供需均有回升,价格短期或仍是震荡行情. 截至

2019 年2月22 日,秦皇岛山西产动力末煤(Q5500K)平仓价为

599 元/ 吨, 周环比下降

1 元/吨. 截至

2019 年2月22 日,

6 大发电集团煤炭库存为 1720.86 万吨,周环比下降 10.98 万吨;

库存可用天数为 27.95 天,周环比下降 10.05 天;

日均耗煤为 61.56 万吨,周环比上涨 15.98 万吨. 点评:本周动力煤港口价小幅提升后回落.供给端:春季开工带动动力煤产量 增加,同时榆林首批

49 家煤矿复工复产(涉及产能

16880 万吨/年) ,动力煤产能 有所提升.需求端:六大电厂日耗开始逐步恢复(周环比上涨 15.98 万吨) ,但库 存仍在历史高位.我们认为,动力煤短期供需两端均是复苏态势,短期价格没有明 显的趋势性方向,预计仍是震荡行情. 投资策略: 中长期煤价趋势性下行仍是大概率事件, 继续关注火电的逆周期配 Z价值.我们认为,中长期支撑煤价下行的因素仍在: (1)高库存:尽管本周电厂 库存有所下降,但仍然处于历史的高位区间,6 大发电集团煤炭库存与

2018 年相 比高出

463 万吨. (2)高比例长协:2018 年11 月,发改委发布《关于做好

2019 年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》 ,鼓励更多签订

2 年及以上量价齐全 的中长期合同(2018 为1年及以上) ,要求规模以上煤企、电企集团中长期合同数 量达到自有资源量/采购量 75%以上,全年履约率不低于 90%,高比例长协仍是电 厂的重要保障. (3)中长期煤炭供需偏宽松:2017 年12 月底,国内安全生产煤矿 产能 33.36 亿吨/年;

已核准(审批) 、开工建设煤矿产能 10.19 亿吨/年,其中已建 成、进入联合试运转煤矿产能 3.57 亿吨/年.假设