PDF《上半年空调销量同比增长 21%,继》

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120 140 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2016

2017 2018

2017 同比增速yoy

2018 同比增速yoy

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30 35 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 全国重要城市最高气温平均值(℃)

2015 2016

2017 2018 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页共16 页 简单金融 成就梦想 渠道补库存周期持续,目前压力仍然可控.根据产业在线,截止

2018 年5月空调渠 道库存

3147 万台,工业库存

811 万台,合计库存

3958 万台.考虑到行业内销规模整体 扩容、夏季高温天气持续,目前渠道库存仍在可控范围.从空调中怡康零售增速和产业在 线内销增速剪刀差来看,渠道补库存周期依然在继续,去年同期高基数下,我们认为夏季 入伏后的高温天气将成为检验渠道库存压力的核心变量. 图7:空调渠道库存临近历史高点(单位:万台) 资料来源:产业在线,申万宏源研究 图8:空调渠道补库存周期持续至今(单位:%) 资料来源:产业在线,中怡康,申万宏源研究 2. 冰洗数据:量跌价涨,海尔表现突出 2.1 冰箱零售端:量跌价涨,海尔零售额和市占率大幅提升 根据中怡康数据,冰箱

6 月零售量同比下降 7.5%,海尔零售量提升 3.8%,美的、美 菱零售量分别同比下降 18.5%和12.7%.从零售价表现来看,海尔/美的/美菱分别同比提 高13%、29%和22%;

综合来看,海尔零售额同比大幅提升 17.9%,零售额市占率同比大

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4000 4500 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 渠道库存 库存总计 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 产业在线内销量同比 中怡康内销量同比 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第8页共16 页 简单金融 成就梦想 幅提升 3.7 个pcts 达34.4%;

美的和美菱零售额市占率分别为 10.6%和7.4%,美菱市占 率同比降低 2.2%,美的同比基本持平. 表1:

2018 年6月冰箱零售量同比下降 8% 整体 海尔 美的 美菱 Aug-17 -1.0% 12.9% -13.3% -8.7% Sep-17 -15.8% -4.8% -25.7% -16.1% Oct-17 -14.9% -5.0% -22.4% -15.1% Nov-17 -7.4% 0.7% -15.6% -16.2% Dec-17 -14.1% -0.6% -23.7% -12.0% Jan-18 -25.8% -11.9% -31.2% -27.6% Feb-18 0.3% 13.4% 6.3% 21.1% Mar-18 9.5% 20.6% 6.7% 21.6% Apr-18 -20.7% -8.9% -23.6% -18.2% May-18 -23.9% -9.3% -33.1% -30.9% Jun-18 -7.5% 3.8% -18.5% -12.7% 资料来源:中怡康,申万宏源研究 2.2 洗衣机零售端:量跌价涨,海尔表现最佳 根据中怡康数据,洗衣机市场

6 月零售量整体微降 0.9%,其中海尔相对表现强势,零 售量同比提高 10.9%,美的零售量同比提高 1.9%,小天鹅零售量同比下降 6%.从零售价 表现来看,海尔/美的/小天鹅分别同比提高 12%、18%和19%.综合来看,海尔零售额同 比逆势提升 23.9%,零售额和零售量市占率分别大幅提升 3.7 和3.5 个pcts;

小天鹅零售 量和零售额市占率同比基本持平, 美的零售额市占率同比小幅提升 1.5%,销售量同比基本 持平. 表2:

2018 年6月洗衣机零售量同比下降 1% 整体 海尔 小天鹅 美的 Aug-17 8.8% 12.8% 5.2% 7.8% Sep-17 -13.8% -12.8% -3.2% -13.7% Oct-17 -14.9% -11.5% -8.3% -15.0% Nov-17 -12.2% -5.1% -5.7% -6.6% Dec-17 -7.2% 4.4% -5.1% -7.2% Jan-18 -17.4% -5.8% -18.4% -19.2% Feb-18 -8.0% 6.1% -0.8% -9.1% Mar-18 2.6% 14.1% 4.8% 2.5% Apr-18 -19.3% -10.1% -22.3% -11.8% May-18 -16.9% -3.3% -20.8% -17.7% Jun-18 -0.9% 10.9% -6.0% 1.9% 资料来源:中怡康,申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第9页共16 页 简单金融 成就梦想 3. 厨房及小家电:厨电单月增速首次回正,破壁料 理机、吸尘器继续高增长 3.1 厨房大家电:烟机、灶具