PDF《本期提示》

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41 中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办

2018 年3月国际研究镜鉴 No.

201803 本期提示 ?Marc Pilkington(2016)考察了金融科技行业正在出现的风险管理策略.鉴于这个非常 独特的欧盟国家金融,经济和监管环境的特点,专注于卢森堡的情况.在简要介绍了卢森堡 金融中心的架构之后,我们为电子货币服务的发行商和电子货币服务提供商提供了一个新颖 的风险管理框架. ? RODNEY RAMCHARAN 等(2016)利用美国信用社的数据, 发现与 ABS 相关的损 失与向消费者提供的信贷大幅萎缩有关, 特别是那些以较弱的资本化开始危机的信用合 作社. 还发现, 这种信贷供应冲击限制了抵押贷款和汽车信贷的可用性. 这些结果表明, 金融资产价格波动如何影响实体经济.

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41 No.201803 目录

1、金融科技行业是否需要新的风险管理理念?3

2、金融危机对消费信贷供应的影响.19

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1、金融科技行业是否需要新的风险管理理念? ――卢森堡的虚拟货币和电子货币服务的顺序区块链类型 作者:Marc Pilkington,何昕编译 导读:该文考察了金融科技行业正在出现的风险管理策略.鉴于这个欧盟国家金融,经济和监管环 境的特殊性,文章专注于卢森堡的情况.在简要介绍了卢森堡金融中心的架构之后,为电子货币服务的发 行商和电子货币服务提供商提供了一个新颖的风险管理框架.该框架分为两个序列:1)区块链技术实施 之前;

2)区块链技术实施之后.. 卢森堡是一个历史稳定, 人均收入水平高,与比利时,法国和德国地理位置接近的小国, 保证了经济快速增长,通货膨胀率高,失业率低.工业部门在钢铁行业的初步推动下,逐渐 向化工,橡胶等其他行业多元化.比特币和区块链技术(Pilkington 2016a,2016b)的金 融科技行业(Thibaut,2016;

Wolf,2016)的快速崛起,使我们注意到电子货币服务提供 商和虚拟货币(以下简称 VC),他们的监管及其治理模式.正是在这篇文章中,我们着眼于 这些发展,考虑到主要参与者在风险管理哲学方面没有得到充分理解的问题.我们从之前的 分析中得出一个新的风险管理(顺序)框架,考虑到电子货币服务提供商和 VC 发行商的区 块链技术的实施.最后,鉴于最近的演变,欧元区整体上勾画了一些重要的含义. 一)卢森堡金融中心的建筑 A)金融中心的发展 作为大公国最古老的私人银行,卢森堡国际银行成立于十九世纪中叶,旨在资助以钢铁 业为主的经济发展.卢森堡于

1929 年进入离岸金融中心的小俱乐部,采取了一项新的持股 制度,允许他们在卢森堡设立子公司(其存在理由是外国的所有权和资产管理),豁免资本 利得税和所得税.另一个目标是避免双重征税(在本国和东道国都征税).然而,这个合法

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41 No.201803 的目标往往演变成双重不征税,这是两国的财政规避.最初,正如 贷款存款 (Withers, 1909)所说的那样,这些存款是短期和中期操作的结果.市场逐步转向长远的视野.转折点 是离岸欧洲债券首次发行,用于为意大利高速公路建设公司 Autostrad 投资项目提供资金.

1963 年,与伦敦金融城合作,卢森堡发挥了特别有利的税收和监管原因的关键作用(可以提 到发行本身缺乏纸质文件).新发行的债券因此在卢森堡上市(1963 年底为

93 家).卢森 堡金融中心的真正发展发生在