PDF《上证研报【2019】023 号》

2019 年5月10 日,美方将

2000 亿美元中国输美商品的关税从 10% 上调至 25%.而同一时间,中美经贸展开第十一轮磋商,双方正针对 诸多庞杂的问题进行详尽的深入讨论. 三是股权质押风险有所缓解,但风险仍在.2018 年,A 股市场 经历了大幅回撤,从二季度开始不断有公司爆出股票质押平仓危机. 纾困措施落地和二级市场上涨,股权质押风险有所缓解.尽管短期内 股权质押的风险得到遏制,但仍可能出现以下问题:一是救助的资金 规模是否足够大;

二是参与化解风险各方的意愿是否强烈. 四是供给侧改革成效显著,但相关行业增速可能将进一步放缓. 供给侧改革以来,产能过剩行业整体业绩表现突出,但通过产品价格 上涨,带来的行业提振可能难以持续. 最后,提出应对措施及有关政策建议: 一是加强信息披露.要坚持分类监管、分行业监管和刨根问底式 监管相结合,加强对上市公司日常公告和定期报告的审核,提高上市 公司信息披露有效性;

大力推进科技监管,充分运用大数据等手段, 开展持续监管和精准监管,更好地保护中小投资者利益,维护市场秩 序公平公正. 二是加强对并购重组 三高 问题的事前审核和事后应对.要加 强事前审核.监管机构需要不断完善相关规章制度,加强对并购重组 的实质性审核,在重组审核阶段,对 三高 问题予以甄别和问询;

-5- 要加强事后应对.监管机构应该深入问询, 增加核查环节、加大监管 力度,督促各方归位尽责. 三是推进科创板建设和注册制试点, 提高资本市场服务实体经济 的能力.要盯住标杆性创新企业,持续做好服务,吸引更多优质公司 来科创板上市,丰富市场主体;

要加强注册制的审核工作,加强问询 力度,强化申报公司信息披露;

结合主板市场相关制度规则和日常一 线监管的经验教训,建设和完善科创板市场的法律法规,尤其需加强 对证券欺诈的惩罚力度,保障未来市场健康有序运行. -6- 目录

一、A 股上市公司整体经营情况

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(一)板块业绩分化:主板稳中略升,中小板、创业板下滑明显 ..

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(二)实体经济盈利能力略有下滑,金融业稳中略升

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(三)蓝筹公司中流砥柱作用显著

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(四)周期性行业盈利下降,消费行业增速放缓

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(五)新上市公司数量下降,盈利情况相对较好

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(六)再融资规模下滑明显,但结构有所优化

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(七)并购重组 量降质升 ,市场化制度改革进一步推进 ......

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二、上市公司经营发展中面临的主要问题

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(一)商誉减值对净利润影响程度大幅上升

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(二)中美贸易摩擦负面影响显现,谈判缓和但仍存不确定性 ...

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(三)股权质押风险有所缓解,但风险仍在

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(四)供给侧改革成效显著,但相关行业增速可能将进一步放缓 .

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三、应对措施及有关政策建议

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(一)加强信息披露,保证上市公司财务信息真实性

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(二)加强对并购重组 三高 问题的事前审核和事后应对.18

(三)推进科创板建设和注册制试点,提高资本市场服务实体经济的 能力.19 -7- A 股上市公司

2018 年年报整体分析1 截至

2019 年4月30 日,沪深 A 股共

3605 家上市公司 披露

2018 年年报2 . 本报告对沪深上市公司

2018 年年报相关 数据进行了统计,分析了上市公司整体经营情况,以及公司 在发展中遇到的一些问题,并在此基础上,提出应对措施和 有关政策建议.