PDF《上证研报【2019】023 号》

一、A 股上市公司整体经营情况

2018 年,宏观经济整体形势复杂多变.国际层面,出现 中美贸易摩擦,至今尚未妥善解决;

国内层面, 去杠杆、严 监管 政策下,结构性风险较为突出.在此背景下,我国经济 运行总体上仍保持稳中向好态势,但也遇到一些阻力.2018 年,A 股上市公司共实现营业收入 45.18 万亿元,同比增长 11.48%;

实现归母净利润 3.36 万亿元,同比下降 1.90%;

净 资产收益率为 9.75%,相较

2017 年下降 1.08 个百分点.整 体而言,上市公司盈利能力呈现略微下滑态势.

(一)板块业绩分化:主板稳中略升,中小板、创业板 下滑明显 主板方面.2018 年主板上市公司共实现营业收入 39.35 万亿元,同比增长 10.95%;

实现归母净利润 3.14 万亿元,

1 本文仅代表研究人员个人观点,与所在机构无关.

2 沪深两市

3610 家上市公司中

3605 家披露

2018 年度报告, *ST 华泽、 *ST 东南、 *ST 长生、*ST 新亿、*ST 毅达等

5 家公司无法在规定期限内披露. -8- 同比增长 3.01%.在剔除金融两油之后,主板公司实现营业 收入 32.60 万亿元,同比增长 11.59%;

实现归母净利润 1.52 万亿元,同比下滑 8.20%.营收增速高于主板平均水平,但 盈利水平有所下滑. 中小板方面. 中小板上市公司实现营业收入 4.59 万亿元, 同比增长 15.30%;

实现归母净利润

1941 亿元,同比下滑 32.01%.在剔除金融之后,实现营业收入 4.50 万亿元,同比 增长 15.49%;

实现归母净利润

1708 亿元, 同比下滑 34.17%. 本期中小板公司利润水平相较去年大幅度下降. 创业板方面. 创业板上市公司实现营业收入 1.33 万亿元, 同比增长 14.15%;

实现归母净利润

293 亿元,同比下滑 69.40%.在剔除温氏股份之后,实现营业收入 1.28 万亿元, 同比增长 14.71%;

实现归母净利润

254 亿元,同比下滑 71.52%.与中小板情况类似,本期创业板公司业绩水平较前 期大幅下滑,而巨额商誉减值计提是业绩下滑的主要原因.

(二)实体经济盈利能力略有下滑,金融业稳中略升 实体经济盈利能力略有下滑.2018 年,沪深 A 股非金 融类公司实现营业收入 37.85 万亿元,同比增长 12.66%;

实 现归母净利润 1.64 万亿元,同比下滑 5.44%.受中美贸易摩 擦和国内宏观经济下行等因素的影响,实体经济表现略显不 佳. 金融业盈利对整体上市公司业绩带来支撑.2018 年,沪-9- 深A股金融类公司实现营业收入 7.33 万亿元,同比增长 14.83%;

实现归母净利润 0.96 万亿元,同比增长 4.02%.此外,金融业内部分化明显.银行业相对稳健,盈利增速约 5.57%;

保险业盈利同比下滑 1.15%;

由于新股发行放缓、市 场成交低迷等原因,证券业业绩下滑严重,本期盈利增速下 滑40.61%.

(三)蓝筹公司中流砥柱作用显著 国民经济支柱性产业的大蓝筹公司表现较为稳定.2018 年,上证

50 指数公司实现营业收入 18.32 万亿元,同比增长 12.05%,占总体的 39.99%;

实现归母净利润 2.01 万亿元, 同比增长 8.11%,占总体的 54.92%.上证

180 指数公司实现 营业收入23.66万亿元, 同比增长12.24%, 占总体的51.65%;

实现归母净利润 2.44 万亿元,同比增长 6.84%,占总体的 72.62%.沪深

300 指数公司实现营业收入 29.00 万亿元,同 比增长 12.57%,占总体的........