PDF《上市公司理财规模和持有数量双降》

财经72019年5月20日 星期一 今年以来 理财热 明显降温―― 上市公司理财规模和持有数量双降 经济日报 ・ 中国经济网记者 周琳随着投资者对指数投资的认 可,上市公司大股东股票换购ETF (交易型开放式指数基金) 现象也 日益增多.

近期,强力新材、光环 新网、中国石油、中兴通讯、三七 互娱等多家上市公司就发布了大股 东股票换购ETF公告. 从数据上看,一季度A股ETF 资产规模增长512亿元,较去年底 增加了15%以上.从形式上看,有 的换购A股指数ETF,有的换购国 企改革ETF,还有的换购民企纾困 ETF,类型可谓多样.不过,股票 换购 ETF 也引来不少争议.有观 点认为,这是大股东减持新路径, 需要加强监管;

还有观点认为,不 能将换购ETF简单等同于减持. 应该承认,上市公司股票换购 ETF在一定程度上能够实现减持套 现的目的.一般来说,持有 ETF 成份股的股东可以用持有的上市公 司股票换购该 ETF 份额,也就是 股票换购ETF.然后,该股东再通 过卖出换购的 ETF 份额完成套现 减持. 值得注意的是,此前通过这一 路径减持的上市公司并不多.原因有二,一是存在着标的 股票必须是拟转换的 指数成份股 门槛,且只能在募集 期换购 ETF 份额;

二是由于此前市场整体股价较高,其 他更方便快捷的减持路径也多,有减持需求的大股东缺少 调换成ETF基金的动力. 最近两年,随着 减持新规 落地和市场形势的变 化,不少减持路径被堵死.与此同时,指数化投资凭借分 散风险、成本低廉、操作便捷等优势,日益成为大类资产 配置的重要工具.这两种因素互相作用,为股票换购ETF 打开了一扇窗. 较低的换购成本和较小的市场影响,进一步激发了股 票换购 ETF 的积极性.当前,换购 ETF 的交易成本较 低,且没有印花税,也仅有很低的换购费,券商佣金也较 低.此外,ETF换购为市价交易,不存在大宗交易可能出 现的折价,比直接减持对二级市场造成的损失要小. 在这种情况下,如果只把股票换购 ETF 当作一种减 持方法,未免有点大材小用.对上市公司来说,股票换购 ETF 有助于提升公司资产配置多元化以及提高资产流动 性、收益率.随着A股市场机构化趋势愈发明显,部分上 市公司爆雷风险不断提高,通过指数化优选的方式布局市 场也有利于分散风险. ETF基金巨大的发展空间,也为换购ETF的公司提供 了更充分的理由.目前,国内 ETF 市场空间依然广阔, 尤其是以沪深300等为代表的宽基ETF发展迅速,有望成 为机构投资者的投资热点和重要资产配置工具. 当然,也不排除某些上市公司换购 ETF 的唯一目的 就是减持套现.虽然目前尚未出现换购和再融资同步的案 例,但也需要加大关注力度、未雨绸缪,防止钻空子违规 套现,出现损害投资者利益的情况. 如何看待股票换购ETF 孟飞今年以来,上市公司购买理财的热 情大不如前.Wind 资讯统计显示,截至5月17 日,今年 A 股3600 余家上市 公司中共有872家公司持有各类理财产 品,规模合计达 4563.24 亿元,持有理 财产品数量

6596 个,与去年同期相比 规模和数量均明显下降.去年同期,购 买理财产品的上市公司数量有

1098 家,认购金额合计6805.45亿元,持有 理财产品数量合计9012个. 认购理财规模下降 过去3年中,上市公司购买理财的 热情有增无减.2016 年1月1日至2018 年12 月31 日,1702 家上市公司 合计认购理财产品规模达 4.02 万亿 元,持有理财产品数量52853个.从类 型上看,近3年来上市公司购买产品的 理财类型逐渐多样化,2016 年至2018 年,上市公司购买的理财产品 中,银行理财产品占比超过75%,基金 专户占比约15%,信托、结构性存款等 其他类理财产品占比约10%. 如果从