PDF《上市公司理财规模和持有数量双降》

2011 年至

2018 年来看,A 股上市公司累计购买理财产品的金额从 25.3亿元上升到1.77万亿元,绝大部分 上市公司都选择了期限较短、满足保本 要求的银行理财产品. 但是,在今年上市公司持有的理财 产品中,银行理财产品占比回落至65% 左右,逆回购、结构性存款、货币基 金、券商收益权凭证、证券公司理财产 品、定期存款等其他类理财产品规模占 比明显提升至约20%. 从上市公司购买理财产品的理由和 资金来源看,大体上有几类:一是使用 自有闲置资金购买理财产品;

二是从二 级市场或其他渠道募集的资金,开展短 期理财.这类资金暂时没有明确用途, 资金空闲时间一般3个月左右,短期定 存、银行活期的利息非常低,买一个短 期理财产品获取相对高的利息成为许多 上市公司的选择;

三是银行贷款所募集 的资金. 中信建投分析师夏敏仁表示,上市 公司用闲置资金购买理财产品需要辩证 看.一些营利能力较强的企业,出于等 待合适投资时机、防范风险、日常经营 周转等原因,往往持有大量资金,通过 短期理财提高资金收益本无可厚非,如 果认为此举是资金脱实向虚、不务正业 则有待商榷. 首先,上市公司购买理财产品是其 生产经营过程中提高资金使用效率的正 常需求.上市公司作为优秀企业代表, 往往有大量闲置资金,需要采用理财投 资的方式管理现金.其次,大多数上市 公司只是把购买理财产品作为现金管理 手段,可能不存在资金大面积脱实向虚 的迹象,理财产品的短期性为流动性和 安全性提供了保障.再次,上市公司将 暂时闲置资金开展现金管理是对股东负 责的一种体现. 理财规模为何缩水 对于纺织服装、装备制造、化纤等 传统行业暂时不景气或者短期不宜盲目 扩大规模的上市公司,辛苦经营产生的 净资产收益率与银行存款利率相差无几 的现象时有发生,甚至少数上市公司的 理财收益大于净利润,能帮其避免亏 损.过去几年里,就有诸如惠泉啤酒、 陕鼓动力等多家公司依靠投资理财产品 获得的收益使公司净利润为正. 但是,随着去年以来银行理财产品 收益下降,上市公司认购理财规模开始 回落.融360 大数据研究院统计显示,

2019 年4月份,银行理财平均预期收 益率跌至 4.26%,环比下降

5 个基点, 基本上与

2017 年3月份的银行理财预 期收益率持平,创26个月最低值. 相比较来说,虽然银行理财收益高 于一年期银行定期存款1.5%至1.95%的 水平,但与过去几年动辄 5%以上的年 化收益率相比下降幅度非常明显. 一位不愿透露姓名的上市公司董秘 表示,过去部分上市公司购买理财产 品一般会选择给予上市公司或其关联方 贷款授信的银行.商业银行在需要冲业 绩时,上市公司用自有资金形成银行存 款;

反过来,上市公司需要贷款时,银 行也愿意审批.但是,在银行理财收益 预期下降时,上市公司与银行之间的 同盟 关系不再牢靠,上市公司的自 有闲置资金也开始多元化选择,信托产 品、逆回购、公募基金专户等成为选 项.其中,部分资金就通过资管计划等 形式回流二级市场. 除了收益因素,理财产品爆雷也是 上市公司不太愿意投资理财产品的重要 原因之一.今年3月份,上市公司上海 洗霸、中原内配、四方达发布公告,3 家公司所购上海良卓资产管理有限公司 理财产品疑似 踩雷 ,涉及资金 1.74 亿元难以兑付.今年1月份,扬杰科技 发布业绩预告称,预计