PDF《2018 年盈利创上市新高》

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18 (元) 宝钢股份 0.7x 0.9x 1.1x 1.4x 1.6x 公司研究/年报点评 |

2019 年04 月25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

4 盈利预测 资产负债表 利润表 会计年度 (百万元)

2017 2018 2019E 2020E 2021E 流动资产 133,293 120,089 162,489 171,561 193,391 现金 17,857 16,959 58,228 68,056 89,064 应收账款 12,079 12,696 11,962 11,994 12,149 其他应收账款 2,760 3,176 3,446 3,303 3,397 预付账款 8,018 6,328 6,809 6,613 6,740 存货 39,488 41,505 40,234 40,412 40,721 其他流动资产 53,090 39,424 41,810 41,183 41,319 非流动资产 216,942 215,052 210,457 205,455 199,342 长期投资 17,286 18,985 18,219 18,474 18,389 固定投资 154,222 150,718 148,930 138,458 129,244 无形资产 12,384 12,314 11,822 11,316 10,815 其他非流动资产 33,050 33,035 31,487 37,206 40,894 资产总计 350,235 335,141 372,946 377,015 392,733 流动负债 163,207 133,303 128,865 128,384 128,449 短期借款 60,282 38,324 44,980 46,021 46,509 应付账款 8,436 7,663 7,815 7,720 7,823 其他流动负债 94,488 87,316 76,070 74,643 74,117 非流动负债 12,556 12,592 37,624 33,019 38,359 长期借款 413.37 5,610 7,610 10,676 13,386 其他非流动负债 12,142 6,982 30,014 22,343 24,973 负债合计 175,762 145,896 166,489 161,404 166,808 少数股东权益 10,040 12,483 13,508 14,617 15,814 股本 22,268 22,268 22,268 22,268 22,268 资本公积 48,715 49,582 49,582 49,582 49,582 留存公积 94,344 105,889 121,100 129,145 138,261 归属母公司股东权益 164,433 176,763 192,949 200,995 210,110 负债和股东权益 350,235 335,141 372,946 377,015 392,733 会计年度 (百万元)

2017 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入 289,498 305,205 286,702 287,744 291,380 营业成本 248,425 259,085 251,799 252,698 254,705 营业税金及附加 1,880 1,623 1,723 1,663 1,707 营业费用 3,366 3,493 3,444 3,412 3,422 管理费用 9,632 12,957 11,809 11,258 11,431 财务费用 3,370 4,366 2,223 2,463 2,370 资产减值损失 1,125 231.39 0.00 0.00 0.00 公允价值变动收益 (184.14) 189.69 0.00 0.00 0.00 投资净收益 3,042 4,123 4,663 4,483 4,543 营业利润 24,924 28,183 20,365 20,732 22,289 营业外收入 274.53 311.56 331.97 315.59 320.38 营业外支出 1,164 678.81 816.95 828.67 799.79 利润总额 24,035 27,816 19,880 20,219 21,810 所得税 3,632 4,538 3,334 3,304 3,594 净利润 20,403 23,278 16,547 16,915 18,216 少数股东损益 1,233 1,713 1,025 1,109 1,197 归属母公司净利润 19,170 21,565 15,521 15,806 17,019 EBITDA 46,648 51,728 41,417 43,421 46,086 EPS (元,基本) 0.86 0.97 0.70 0.71 0.76 主要财务比率 会计年度 (%)

2017 2018 2019E 2020E 2021E 成长能力 营业收入 17.48 5.43 (6.06) 0.36 1.26 营业利润 109.11 13.08 (27.74) 1.80 7.51 归属母公司净利润 111.22 12.49 (28.03) 1.83 7.67 获利能力 (%) 毛利率 14.19 15.11 12.17 12.18 12.59 净利率 6.62 7.07 5.41 5.49 5.84 ROE 11.66 12.20 8.04 7.86 8.10 ROIC 11.48 14.85 9.46 10.54 11.51 偿债能力 资产负债率 (%) 50.18 43.53 44.64 42.81 42.47 净负债比率 (%) 46.14 33.65 37.90 35.56 36.33 流动比率 0.82 0.90 1.26 1.34 1.51 速动比率 0.56 0.58 0.93 1.01 1.17 营运能力 总资产周转率 0.82 0.89 0.81 0.77 0.76 应收账款周转率 19.33 21.50 20.35 21.02 21.12 应付账款周转率 11.45 32.19 32.54 32.53 32.77 每股指标 (元) 每股收益(最新摊薄) 0.86 0.97 0.70 0.71 0.76 每股经营现金流(最 新摊薄)1.49 2.05 0.74 1.97 1.62 每股净资产(最新摊薄) 7.38 7.94 8.66 9.03 9.44 估值比率 PE (倍) 8.78 7.81 10.85 10.65 9.89 PB (倍) 1.02 0.95 0.87 0.84 0.80 EV_EBITDA (倍) 3.87 3.49 4.36 4.16 3.92 现金流量表 会计年度 (百万元)