PDF《行业前景明朗,二线资源企业整装待发》

140 应收账款

8 5

6 8

9 营业税金及附加

1 1

2 2

3 预付款项

1 4

9 14

21 销售费用

6 7

7 8

9 其他应收款

0 0

1 1

1 管理费用

35 43

49 59

67 存货

79 85

146 185

218 财务费用

5 3

2 2

2 其他流动资产

0 0

0 0

0 资产减值损失

0 0

0 0

0 长期股权投资

0 0

0 0

0 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 固定资产

140 126

137 127

115 投资收益

0 0

0 0

0 在建工程

1 13

8 6

4 汇兑收益

54 72

90 108

124 工程物资

0 0

0 0

0 营业利润

6 5

5 5

6 无形资产

13 13

12 11

11 营业外收支净额

59 77

95 113

130 长期待摊费用

0 0

0 0

0 税前利润

9 12

14 17

20 资产总计

295 331

430 532

630 减:所得税

50 65

81 96

111 短期借款

0 0

0 0

0 净利润

50 65

81 96

111 应付票据

0 0

0 0

0 归属于母公司的净利润

0 0

0 0

0 应付账款

9 9

16 30

26 少数股东损益 0.66 0.86 1.06 1.27 1.46 预收款项

1 0

1 1

2 基本每股收益 0.66 0.86 1.06 1.27 1.46 应付职工薪酬

7 6

6 6

6 稀释每股收益

142 197

243 298

345 应交税费

7 8

10 10

10 财务指标

2010 2011 2012E 2013E 2014E 其他应付款

1 0

0 0

0 成长性 其他流动负债

0 0

0 0

0 营收增长率 18.5% 38.7% 23.7% 22.6% 15.5% 长期借款

40 40

40 40

40 EBIT 增长率 27.9% 28.0% 22.6% 20.1% 14.5% 预计负债

98 68

77 91

88 净利润增长率 58.8% 30.5% 23.5% 19.5% 14.8% 负债合计

197 263

353 441

542 盈利性 股东权益合计

47 78

102 169

239 销售毛利率 70.6% 64.1% 61.5% 60.1% 59.4% 现金流量表

2010 2011 2012E 2013E 2014E 销售净利率 35.2% 33.2% 33.1% 32.3% 32.1% 净利润

50 65

81 96

111 ROE 25.3% 24.8% 22.8% 21.8% 20.4% 折旧与摊销销

17 17

17 17

17 ROIC 18.62% 20.94% 19.76% 19.39% 18.35% 经营活动现金流

25 82

38 80

84 估值倍数 投资活动现金流 -12 -18 -3 -3 -3 PE 37.9 29.0 23.5 19.7 17.1 融资活动现金流 -60 -32 -11 -10 -11 P/S 13.4 9.6 7.8 6.4 5.5 现金净变动 -47

31 24

67 70 P/B 9.60 7.21 5.37 4.29 3.49 期初现金余额

94 47

78 102

169 股息收益率 0.1% 0.3% 0.5% 0.4% 0.5% 期末现金余额

47 78

102 169

239 EV/EBITDA 25.4 20.4 16.9 13.9 11.8 新股定价报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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18 目录1.区域优势突出,产品线齐全,增长稳定

5 1.1 公司概况介绍.5 1.2 主营业务持续稳定增长,注重研发提升竞争力.5 2.行业监管严格,原料供应紧张,市场竞争激烈.6 2.1 血液制品行业监管严格,重点扶持行业发展前景好.7 2.2 市场规模.7 2.3 市场格局.9 2.4 价格变化.9 3.资源积累、产品线扩容促未来发展.10 3.1 现有规模小,产能利用率有待提升.10 3.2 静丙和纤维蛋白原增速较快,产品线需扩容

11 3.3 主要产品价格提升,成本上升毛利率下调.12 3.4 新产品储备情况

13 4.募投项目情况.13 5.盈利预测.14 6.风险提示.16 新股定价报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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18 图目录图1:公司近

4 年营业收入及增速情况

6 图2:公司近

4 年净利润及增速情况

6 图3:公司近

4 年期间费用情况

6 图4:公司近

4 年研发投入和产出情况

6 图5:近年来我国血液制品行业销售收入情况(亿元)8 图6:2002-2012 年全国投浆量及预测情况