PDF《每日机构速递》

2010 年1季度已经出现连续

2 个月收入增长,是继危机中

21 个月连续下降以来的拐点.从收 入增长的来源看,主要的可持续税收来源,如企业(-4%) 、个人所得税(-8.4%)依然在减少, 说明正常时期的财政状况仍未完全恢复.为救市而设立的 TARP 计划出现收入增长(8.5%) ,说 明财政正在逐渐脱离 危机模式 .第四,从支出情况看,

1 季度国防开支环比增长明显,此外, 医疗开支和社会保险开支是季度环比增长明显的部分.总体而言,我们认为尽管绝对规模度角 度看,2010 财年美国的财政债务负担依然严峻,但从变化趋势上看,危机模式带来的冲击效应 正在减退.中长期公共部门的 去杠杆 将有赖于国内医改和金融改革的结构性再平衡. (申万研 究) 【行业研究速递】 电气设备行业研究--政策助推工业节能,余热利用步入黄金发展期 z 结论与投资建议:我们看好工业余热利用设备行业.随着国家积极推行节能减排以及合同能源 管理机制的推广与落实,我们预计工业余热利用设备行业将获得加速发展.推荐在余热锅炉设 备领域具有技术和品牌优势的海陆重工,荣信股份,建议关注:川润股份、华光股份;

推荐在 热泵领域具有技术优势的双良股份,烟台冰轮. z 有别于大众的认识:我们认为,随着国家积极推行节能减排和提高能源利用效率,余热利用设 备行业将获得加速发展,原因如下: (1)工业余热资源丰富,余热资源利用提升空间大.工业 余热资源约占其燃料总热量的 17%-67%, 其中可回收率达 60%. 目前我国余热资源利用比例低, 大型钢铁企业余热利用率约在 30%-50%,其他企业则更低,未来余热资源利用提升空间大;

(2) 国家政策大力支持和推广余热利用.09 年12 月工信部推出《钢铁企业烧结余热发电技术推广 实施方案》 ,计划用

3 年时间投资超过

50 亿元,在全国

37 家重点钢铁企业,对82 台烧结机推 广实施烧结余热发电技术,降低钢铁企业能耗水平;

2010 年4月2日国务院下发《关于加快推 行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》 ,要求加快推行合同能源管理,积极发展节能服 务产业,同时加大资金支持力度和实行税收扶持政策.合同能源管理服务有利于进一步推动工 业余热利用的推广. (3)08 年国内余热锅炉企业销售额约

34 亿元,未来

5 年国内余热锅炉市 场容量将达

280 亿元,国际市场约

400 亿元,市场前景广阔.余热发电技术已经成熟并广泛应 用,如钢铁行业氧气转炉余热发电、烧结余热发电,焦化行业干熄焦余热发电、水泥行业低温 余热发电,以及其他行业等多种余热发电形式.随着国家进一步推进节能减排,预计未来

5 年 国内余热锅炉市场投资将高达

280 亿元;

此外国内企业已经成功开拓国际市场,预计国际市场 容量约达

400 亿元,共计约

680 亿元,余热锅炉行业市场前景广阔. (4)热泵(溴冷机)是工 业低温余热利用的首选设备, 目前水源热泵市场容量约

18 亿元, 预计未来将继续保持 20%-30% 每日机构速递 (10.04.13)

3 请务必阅读正文之后的特别声明部分 左右的行业增长.热泵和溴冷机系统用于回收工业低温余热(如电厂循环冷凝水余热) ;

也可民 用,利用低温余热为民用建筑提供制冷或供热.热泵(溴冷机)系统将显著提高低温余热的能 源利用效率,市场应用领域广,未来前景广阔. z 股价表现催化剂:企业订单增长得到验证,出台进一步节能减排支持政策. (申万研究) 电子元器件