PDF《广州造纸股份有限公司跟踪评级报告》

2011 年,部分地区的新闻纸出现了供 应紧张, 导致价格进一步上升.

2011 年三季度, 国内各大新闻纸生产商保持满负荷生产,产品 出库仍然顺畅,库存水平平稳,价格方面,45 克新闻纸价格在

5400 元/吨左右,较2010 年初 上升明显. 2010年以来,造纸行业整体有所回暖,而 新闻纸对原料的大量需求,则推动主要原材料 废纸价格的持续攀升.2010年第三季度,广州 市场美废11#和日废8#的价格分别为1950元/吨和1825元/吨,到2011年第三季度,广州市场美 废11#和日废8#价格价格均达到2375元/吨,废 纸价格增长幅度较为明显.原材料价格的快速 提高也给相关新闻纸生产商带来了较大的成本 压力.跟踪期内,主要生产厂家的新闻纸产品 毛利率处于历史较低水平. 图2 2008年12月~2011年12月废纸价格走势 单位:元/吨 资料来源:wind资讯 根据国家文化部第七次全国国民阅读调查 结果显示,中国城市人口人均报纸消费量是农 村人口的4倍.未来,随着城市化进程的推进, 以及农业人口文化素质的提高,国内新闻纸消 费量有可能恢复增长.然而,从长期看,报纸 逐步被新兴信息传播方式取代是行业发展的必 然趋势, 新闻纸消费量的远期下滑将不可避免, 行业长期发展空间有限. 总体看,跟踪期内,造纸行业整体发展态 势良好, 新闻纸子行业产销供需矛盾有所缓解, 纸品均价也有所提高,但行业整体供给过剩局 面没有根本改变,高企的原料价格对行业的进 一步发展带来不利影响. 2. 经营分析 跟踪期内,由于新闻纸需求逐步回升,市 场整体供需情况有所变化,公司2010年实现营 业收入264627.97万元,较2009年增长26.44%, 产品平均销售价格和销售量均实现了增长,经 营基本面有一定好转.进入2011年,由于公司 搬迁工程影响,老厂区两条生产线涉及搬迁, 上半年仅新厂区产能正常运转,生产线开工率 不足,月均产量仅为3.3万吨,月均销售3万吨 左右,尽管产品售价有所提高,但产销量的不 足导致公司营业收入较上年萎缩. 数据来源: W i nd资讯 08-12-31 09-03-31 09-06-30 09-09-30 09-12-31 10-03-31 10-06-30 10-09-30 10-12-31 11-03-31 11-06-30 11-09-30 08-12-31 平均价: 广州: 美废11# 平均价: 广州: 日废8#

1200 1200

1400 1400

1600 1600

1800 1800

2000 2000

2200 2200

2400 2400 跟踪评级报告 广州造纸股份有限公司

5 表1 2010~2011年9月公司经营情况 产品产量(吨) 销售收入(万元) 销售利润(万元) 品名

2010 年2011 年1~9 月2010 年2011 年1~9 月2010 年2011 年1~9 月 新闻纸 603131.50 256929.98 232024.59 115491.27 499.05 6610.11 其他(文化纸) 9588.63 -- 11076.18 573.54 -578.55 -104.27 合计 612720.13 256929.98 243100.77 116064.81 -79.50 6505.84 资料来源:公司提供 公司

2010 年全年实现产量 61.27 万吨,较 上年增加 5.20%,同期,受新闻纸价格稳步回 调影响,公司实现销售收入 243100.77 万元, 较上年增长 20.32%,营业利润为-29537.88 万元,亏损额同比降低 47.61%.

2011 年1~9 月,受搬迁工程进度影响,公 司上半年仅有新厂区

9 号机正常运营,导致前 三季度产品产量和销售收入均出现萎缩,产量 和销售收入分别为 25.69 万吨和 116064.81 万元,但得益于市场的整体回暖,新闻纸价格持 续走高, 公司前三季度亏损额为

2010 年全年的 58.23%,亏损面进一步缩小.同期,由于老厂 区生产线搬迁,2011 年无文化纸产能.公司在 搬迁项目实施过程中,积极改进生产工艺,同 时精简人员,降低吨纸成本