PDF《国内缝制设备生产龙头企业》

1 生产基地建设项目 30.068.69 30,068.69

2 研发体系建设项目 8,505.00 8,505.00

3 营销网络建设项目 4,305.00 4,305.00

4 补充流动资金项目 8.947.21 8.947.21 合计 51,825.90 51,825.90 资料来源:公司招股意向书、上海证券研究所整理

三、公司财务状况及盈利预测 ?

2014 年开始收入和净利润有所下滑

2014 年以来,公司主营业务有所放缓.2012 年-2014 年,公司分别实 现营业收入 5.

47、8.15 和6.64 亿元,2014 收入同比下降 18.56%;

净利润 分别实现 1.

69、2.69 和2.19 亿元,2014 年同比下降 18.54%.2014 年公司 的综合毛利率为 54.04%,结合公司近三年的业绩来看,公司综合毛利率基 本维持在 51%-54%. 图6公司近年收入和净利润增速 单位:百万元 资料来源:Wind;

上海证券研究所整理 ? 业绩预测 假设行业景气度不出现大幅下降,公司在未来几年将保持增长势头, 初步预计 2015-2017 年归于母公司的净利润将实现年递增 8.53%、34.24% 和12.17%,相应的稀释后每股收益为 0.53 元、0.71 元和 0.80 元. 新股定价

7 2015 年4月17 日表2公司损益简表及预测(单位:百万元人民币) 指标名称 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 814.74 663.52 729.87 967.07 1054.11 营业总成本 535.35 442.08 451.34 593.16 634.7 营业成本 399.22 304.96 343.04 444.37 484.89 营业税金及附加 9.13 9.78 8.03 9.67 10.54 销售费用 30.68 31.12 29.56 38.68 42.16 管理费用 88.28 98.06 76.64 106.38 105.41 财务费用 -1.92 -2.03 -5.93 -5.94 -8.30 资产减值损失 9.57 0.01 0.00 0.00 0.00 其他经营收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投资净收益 0.39 0.18 0.00 0.00 0.00 营业利润 280.16 221.80 278.53 373.91 419.40 加:营业外收入 43.87 32.86 0.00 0.00 0.00 减:营业外支出 4.73 0.28 0.00 0.00 0.00 利润总额 319.30 254.38 278.53 373.91 419.40 减:所得税 47.58 36.24 41.78 56.09 62.91 净利润 271.72 218.15 236.75 317.82 356.49 减:少数股东损益 3.01 -0.76 -0.82 -1.10 -1.23 归属于母公司所有者的净利润 268.72 218.90 237.57 318.92 357.72 摊薄 EPS 0.601 0.490 0.531 0.713 0.800 数据来源:公司招股意向书 上海证券研究所

四、风险因素 下游行业波动导致业绩下降的风险 公司研发和生产........