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上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 前三季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 29.51 41.21 109.00 96.06 刚性债务 157.40 210.92 261.47 306.88 所有者权益 582.01 608.34 645.12 637.72 经营性现金净流入量 21.95 -39.54 41.73 18.86 合并口径数据及指标: 总资产 985.15 1,167.85 1,412.35 1,521.12 总负债 313.70 485.46 641.78 748.32 刚性债务 210.34 403.61 476.01 586.90 所有者权益 671.45 682.38 770.56 772.80 营业收入 295.11 313.59 374.24 260.84 净利润 78.65 80.88 128.46 59.85 经营性现金净流入量 96.67 20.36 96.11 43.37 EBITDA 138.28 140.01 201.66 - 资产负债率[%] 31.84 41.57 45.44 49.20 权益资本与刚性债务 比率[%] 319.22 169.07 161.88 131.67 流动比率[%] 102.59 70.00 131.99 155.69 现金比率[%] 63.61 36.74 53.88 58.07 利息保障倍数[倍] 10.55 11.81 12.81 - 净资产收益率[%] 12.35 11.95 17.68 - 经营性现金净流入量 与流动负债比率[%] 49.40 7.77 26.69 - 非筹资性现金净流入 量与负债总额比率[%] 25.60 -30.94 20.27 - EBITDA/利息支出[倍] 13.48 15.32 15.41 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.64 0.46 0.46 - 注:根据上港集团经审计的 2015~2017 年以及未经审计的

2018 年前三季度财务数据整理、计算. 评级观点 主要优势: ? 外部环境良好.自由贸易港区、21 世纪海上丝 绸之路以及国际航运中心的建设,为上港集团 发展提供了良好的发展环境. ? 区位优势显著.上港集团区位优势明显,核心 货源地为经济发达的长三角和长江流域经济 带,近年来母港集装箱吞吐量持续保持全球第 一. ? 港口各项业务效率高且配套齐全.上港集团重 大件装卸接运中心装卸作业效率处于世界领 先水平.此外,公司还拥有一流的船舶拖带、 减载设备、设施,全方位配套服务齐全. ? 整体财务表现良好.上港集团资本实力雄厚, 资产质量良好,经营环节能够形成的现金净流 量情况良好,且货币资金存量较多,可用授信 规模大,偿债能力极强. 主要风险: ? 主业易受宏观经济波动影响.上港集团作为港 口经营企业,对外部经济环境,尤其是外向型 经济的依赖程度较高,经营状况易受宏观经济 波动影响. ? 刚性债务规模上升较快.上港集团刚性债务尤 其是短期借款、长期借款及应付债券规模相对 较大,刚性债务规模总体上升较快,债务压力 有所增加. ? 非主业投资风险.上港集团实行多元化发展, 在主业以外进行房地产及金融机构股权等投 资,面临一定的投资风险. 编号: 【新世纪债评(2019)010397】 评级对象: 上海国际港务(集团)股份有限公司

2019 年度第二期中期票据 主体信用等级: AAA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AAA 评级时间

2019 年4月12 日 本期发行:

20 亿元 发行目的: 补充流动资金及归还企业债务 存续期限: (3+2) 年, 附第

3 年末发 行人调整票面利率选择权 和投资者回售选择权 偿还方式: 每年付息一次,到期一次还本,最后一期利 息随本金的兑付一起支付 增级安排: 无 概述 分析师 蒋卫 [email protected] 杨菡 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

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3 新世纪评级 Brilliance Ratings 上海国际港务(集团)股份有限公司