PDF《Company Update China Re》

2011 年开始,受限抗和基药低价招标的政策影响,行业受到巨大冲 击:2011 年3月,《抗菌药物临床应用管理办法(征求意见稿)》 出台,限抗开始;

同时各省基药招标的 唯低价是取 方式的推进, 抗生素类产品出现了量价双跌的局面, 对于抗生素市场带来了巨大的 C o m p a n y U p d a t e China Research Dept.

5 2013 年5月21 日 打击.哈药总厂作为国内抗生素原料药和制剂的龙头企业受冲击较 大,2011 年和

2012 年业绩下滑为具体体现. ? 行业最坏时期已经过去: 从数据来看, 样本医院抗感染药物销售量在

2011 年4Q 达到最低点,2012 年1Q 已经开始反弹.我们认为行业最 坏时期已经过去, 由于抗感染药物使用为刚性需求, 未来行业用量将 企稳,虽然增速将低于医药行业整体增速;

同时基药招标也从 唯低 价是取 逐步向 质量优先,价格合理 调整,价格的进一步恶化得 到抑制, 有利于抗生素类产品利润空间的逐步恢复, 龙头企业的集中 度有望进一步提升. ? 哈药财务数据也显示逐步恢复的信号: 哈药总厂为母公司主要营收和 利润来源,我们可以参照母公司数据看总厂的趋势.母公司

2011 年 业绩大幅下滑-49%,2012 年全年主营业务业绩仍然下滑-57%,.2011 年和

2012 年业绩下滑符合受限抗和基药低价招标的政策影响的时 点.但从单季度来看,2012 年业绩已经开始逐季回升,2012 年1Q 至2013 年1Q 营业利润逐季上升趋势,分别实现为 1.1 亿,0.31 亿,0.12 亿,0.75 亿和 1.75 亿,显示逐步恢复的信号. ? 哈药六厂:哈药六厂是以生产 OTC 和保健品为主的医药企业,公司主要产品 有护彤牌小儿氨酚黄那敏颗粒、泻利停牌颠茄磺苄啶片、严迪牌罗红霉素分散 片、新盖中盖牌高钙片、新盖中盖牌乳酸钙口服液、朴雪乳酸亚铁口服液和哈 药六牌钙加锌口服液.公司多年来稳健经营,预计未来仍将维持平稳增速. 图6:抗感染药物(样本医院) 来源:群益证券 表1:哈药六厂主要产品 药品名称 分类 主要功效 护彤牌小儿氨酚黄那敏颗粒 西药/非处方药 缓解儿童感冒症状 泻利停牌颠茄磺苄啶片 西药/处方药 治疗菌痢、肠炎等肠道疾病 严迪牌罗红霉素分散片 西药/处方药 抗菌药 新盖中盖牌高钙片 保健品 成人补钙 新盖中盖牌乳酸钙口服液 保健品 成人补钙 朴雪乳酸亚铁口服液 保健品 改善营养性贫血 哈药六牌钙加锌口服液 保健品 孕妇及哺乳期妇女、婴幼儿补钙补锌 来源:公司公告,群益证券 三精制药 限抗开始 反弹显现 C o m p a n y U p d a t e China Research Dept.

6 2013 年5月21 日?公司简介:三精制药始建于

1950 年,拥有

60 年的发展史,最初以生产肌肉和 静脉水针剂为主.经过

50 余年的发展,已成为集科研、生产、销售、商贸于 一体的大型集团化综合制药企业. ? 三精制药有七大生产基地,即:口服液、冻干粉针剂、水针剂生产基地, 片剂生产基地,外用药生产基地,儿童药品生产基地,三精胶囊剂、化学 原料药、西药粉针、中药提取生产基地,颗粒剂生产基地,保健品生产基 地. ? 目前主打产品:三精葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服液、三精双黄 连口服液、三精司乐平等知名产品享誉全国,陆续推出新的产品. ?

12 年及

13 年1Q 业绩:........