PDF《璞玉共精金》

中银国际证券有限责任公司 每日焦点 | 中银国际证券研究报告

2017 年4月11 日 指数表现 收盘 一日 % 今年 以来 % 恒生指数 24,262 (0.

0) 10.3 恒生中国企业指数 10,254 (0.2) 9.1 恒生香港中资企业指数 4,017 (0.5) 11.9 摩根士丹利资本国际香港指数 13,745 0.3 15.0 摩根士丹利资本国际中国指数

67 0.0 14.4 沪深

300 指数 3,506 (0.3) 5.9 台湾证交所指数 9,883 0.1 6.8 孟买 SENSEX 指数 29,707 (0.7) 11.6 日经

225 指数 18,798 0.7 (1.7) 韩国综合股价指数 2,133 (0.9) 5.3 澳大利亚 ASX

200 指数 5,899 (0.0) 5.0 道琼斯工业平均指数 20,658 0.0 4.5 标普

500 指数 2,357 0.1 5.3 金融时报

100 指数 7,349 (0.0) 2.9 商品价格表现 收盘 一日 % 今年 以来% 布兰特原油(美元/桶)

56 1.3 (4.2) 黄金(美元/盎司) 1,256 0.1 9.0 铜(美元/吨) 5,747 (1.5) 3.8 铝(美元/吨) 1,912 (1.8) 12.2 镍(美元/吨) 10,118 (0.1) 1.5 铁矿石指数(美元) 74.7 (1.0) (5.3) 中国国内钢筋

25 3,754 (0.8) 12.4 中国国内高速线材 3,742 (0.8) 9.8 中国国内热轧钢 3,290 (1.1) (11.9) 中国国内冷轧钢 3,943 (1.1) (17.0) 波罗的海干散货运价指数 1,223 0.7 27.3 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 璞玉共精金 (A/H 股) 璞玉 中国石油―买入(A/H)2 (601857.CH/人民币 8.05;

目标价格:人民币 11.40) 刘志成, CFA (0857.HK/港币 5.78;

目标价格:港币 8.30) 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120019 最新信息―我们预计随着中东地缘政治愈发紧张,中国石油股价将会上涨.更多的 石化产品可能被征收消费税,这将会堵住地方私人炼油厂逃税漏税的途径,中国石 油的炼油业务也将获得一个更为公平的经营环境.重申对公司 H 股和 A 股的买入评 级. 证券研究报告 ― 最新信息

2017 年4月11 日 股票代码 601857.CH 0857.HK 评级 买入 买入 收盘价 人民币 8.05 港币 5.78 目标价 人民币 11.40 港币 8.30 上/下浮比例 +42% +44% 目标价格基础 较H股目标价格 溢价 NAV 板块评级 增持 增持 报告要点 ? 中东地缘政治愈发紧张有利于油价上涨. 过去 两周,中国石油股价不及油价和中海油股价上 涨幅度. ? 有消息称中国政府将自 2017年 5月起对用于生 产高质量汽柴油的化工产品征收消费税.此举 将堵住地方私人炼油厂偷税漏税途径,有利于 中石油的炼油业务. ? 公司指引是

17 年1季度中国会计准则下取得 净利润 50-60 亿人民币, 相比于

16 年1季度

138 亿人民币的净亏损明显回升. 股价表现 ― A 股(%) 今年 至今

1 个月

3 个月

12 个月 绝对 1.3 (0.5) (3.7) 5.8 相对新华富时 A50 指数 (4.2) (8.8) (8.0) (4.4) 发行股数 (百万) 183,021 流通股 (%)

2 流通股市值 (人民币 百万) 1,473,319

3 个月日均交易额 (人民币 百万)

412 净负债比率 (%) (2017E)

24 主要股东(%) 中国石油天然气集团公司

87 资料来源:公司数据,彭博及中银国际研究 以2017 年4月7日收市价为标准 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 能源: 石油及天然气 刘志成,CFA (852)

3988 6418 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120019 本研究报告是《PetroChina ― Corporate day takeaways and positiveearnings alert》的中文译本, 英文原稿已于2017年4月10日出版 中国石油 公司日活动纪要和盈利预警 我们预计随着中东地缘政治愈发紧张,中国石油股价将会上涨.更多的石化 产品可能被征收消费税,这将会堵住地方私人炼油厂逃税漏税的途径,中国 石油的炼油业务也将获得一个更为公平的经营环境.重申对公司 H 股和 A 股的买入评级. 支撑评级的要点 ? 中东地区地缘政治愈发紧张将支撑近期油价走高.对于中国石油等上游 业务规模较大的公司来说是个利好.过去两周以来,布伦特原油价格上 涨9%.同期,中海油(883 HK, 买入)上涨 3%,而中国石油 H 股价格则并 未发生变化,明显落后. ? 根据金银岛的消息,中国政府计划最早于