PDF《石化业： “中国资产”的增长故事》

核能 也有小幅增长;

而煤炭所占的比重则逐渐下降,成为第三大能源来源.总的来 看,石油、天然气和煤炭是最重要的能源,合计占全球一次能源消费总量的比 例超过 85%. 图1:世界一次能源消费构成

0 100

200 300

400 500

600 700

1990 2000

2001 2010

2015 2020

2025 单位:Quadrillion Btu 石油 天然气 煤炭 核能 其它 资料来源:EIA International Energy Outlook

2005 随着全球经济的增长,世界各国对于石油的需求也水涨船高,这是过去两 年来推动油价创下历史高点的主要原因, 但目前全球原油供应量还是很充足的. 全球世界石油日供给量为

8460 万桶,而石油日需求量为

8430 万桶,还有

30 万 桶的赢余.因此目前世界石油供应并不紧张,甚至还出现少量过剩,因此对原 油供应不足的担忧是没有必要的. 石油石化行业?投资策略

3 2006 年11 月表1:世界石油产量及主要的产油国产量比较 国家和地区 产量/Mt 占世界比例,% 储采比

1 沙特阿拉伯 418.1 11.75

86 2 俄罗斯 379.6 10.67 21.6

3 美国 350.4 9.85 10.8

4 墨西哥 178.5 5.02 10.1

5 中国 168.9 4.75 14.8

6 伊朗 166.8 4.69 73.7

7 委内瑞拉 151.4 4.26

74 世界石油产量 3556.8 50.99 资料来源:中国石油化工经济分析 表2:世界一次能源消费构成比例

1990 2000

2001 2010

2015 2020

2025 石油 38.8% 39.1% 38.7% 39.4% 39.4% 39.4% 39.4% 天然气 21.5% 22.9% 23.0% 23.1% 23.6% 24.4% 25.1% 煤炭 26.3% 23.4% 23.7% 22.9% 22.5% 22.3% 22.5% 核能 5.8% 6.4% 6.5% 6.3% 6.1% 5.6% 4.9% 其它 7.6% 8.2% 8.0% 8.3% 8.4% 8.2% 8.1% 合计 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 资料来源:EIA International Energy Outlook

2005 图2:世界石油储量分布 北美4.80% 中东65.40% 非洲7.40% 亚太地区3.70% 欧洲(包括独联体)9.30% 中南美9.40% 资料来源:中国石油化工经济分析

20 世纪

80 年代后,掌握着世界石油剩余可采储量 78.2%、石油产量 38.4% 的石油输出国组织(OPEC)开始采取以限产保价为主的策略,长期以来其生产 能力没有得到充分发挥. 表3:世界石油消费及主要的石油消费国 国家 石油消费量/Mt 占世界比例,%

1 美国 894.3 25.4

2 中国 245.7

7 3 日本 242.6 6.9

4 德国 127.2 3.6

5 俄罗斯 122.9 3.5

6 韩国

105 3

7 印度 97.7 2.8 石油石化行业?投资策略

4 2006 年11 月 国家 石油消费量/Mt 占世界比例,%

8 意大利 92.9 2.6

9 法国 92.8 2.6

10 加拿大 89.7 2.5

11 巴西 85.4 2.4

12 墨西哥 80.9 2.3 世界石油消费总量 3522.5 资料来源:中信证券研究部整理 缓解世界原油供给的其他因素 在全球经济向好必然拉动石油迅速增长的同时,世界石油供应也将不断增 长,石油供需基本面情况将有所改善. 表4:世界石油供需平衡表 单位:百万桶/日2005 年2006 年1季度

2 季度

3 季度

4 季度 全年

1 季度

2 季度

3 季度

4 季度 全年 需求合计 84.1 82.0 82.9 84.1 83.3 85.4 83.5 84.7 86.7 85.1 OECD 50.6 48.7 49.3 50.0 49.6 50.8 48.9 49.9 51.2 50.2 非OECD 33.6 33.3 33.7 34.0 33.6 34.6 34.6 34.8 36.6 34.9 供应合计 83.8 84.5 84.0 84.3 84.1 85.6 85.3 85.9 87.1 85.9 非OPEC 50.3 50.5 49.8 50.1 50.2 51.1 51.3 51.3 52.1 51.4 OPEC 33.4 34.0 34.3 34.2 34.0 34.4

34 34.6

35 34.5 其中:原油 28.7 29.3 29.5 29.4 29.2 29.5

29 29.5 29.8 29.4 凝析油 4.7 4.7 4.8 4.8 4.7 4.9 5.0 5.1 5.2 5.1 资料来源:IEA 世界石油剩余产能将增加,石油供应瓶颈将逐步得到解决.一方面随着勘 探开发投资力度的加大,世界石油产能增长将明显高于石油需求增长;