PDF《中国化工行业 2018 年度研究报告及展望》

中国化工行业

2018 年度研究报告及展望 2018.

12.28

2 中国化工行业

2018 年度研究报告及展望 联合资信评估有限公司 化工研究小组

一、化工行业整体发展情况 化学工业涉及的领域相当广泛, 广义的化学工业包括化学品及化学制品的制 造、焦炭和精炼石油产品的制造、基本医药产品和医药制剂的制造、橡胶和塑料 制品的制造、纸和纸制品的制造、基本金属的制造、其他非金属矿物制品的制造 等诸多部门. 化工行业在几乎所有制造行业扮演了重要角色,其行业运行情况关 系国计民生.自2016 年2月以来,化工行业整体综合景气指数保持在

100 以上 的良性水平,尤其是

2018 年以来,行业供给端产能扩张缓慢,且持续的环保压 力导致部分中小产能出清,需求端保持相对稳定;

成本端化工原材料原油、天然 气、煤炭价格中枢向上,对化工产品价格形成高位支撑,行业整体维持较高景气 度.根据国家统计局数据,截至

2018 年10 月底,中国化学原料和化学制品制造 业企业单位数

23447 家,资产总计 7.6 万亿元,同比增长 6.5%. 图1中国化工行业综合景气指数 数据来源:Wind 化工行业综合景气指数:终值 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 17-Q3 17-Q4 18-Q1 18-Q2 18-Q3 15-Q1

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104 104 资料来源:Wind,联合资信整理 据国家统计局统计,2018 年1~9 月,化学原料及化学制品制造业累计实现 营业收入 55232.70 亿元,同比增长 11.30%,主要系受供给侧改革持续推进、下 游供需情况改善影响;

行业平均资产负债率为 55.73%, 较2017 年增长 1.07 个百 分点, 除了化纤投资民营炼化导致资产负债率提高外,其他子行业资产负债率基 本稳定;

累计实现利润总额 4076.20 亿元,较上年同期下降 9.85%;

行业毛利率 为16.35%,较上年同期小幅下降 0.67 个百分点,但仍维持在历史较高水平.以 化纤行业为例,2018 年前三季度,化纤行业运行质量总体良好,化纤行业主营

3 业务收入和利润总额均实现同比增长,5 月份起,利润总额由负增长扭转为正增 长.2018 年1~9 月化纤行业实现主营业务收入

5909 亿元,同比增长 14.40%;

利润总额 285.00 亿元,同比增长 22.30%;

行业利润的增加,主要归功于产品价 格的上涨和下游需求的增长;

行业销售利润率为 4.82%,比去年同期上升 0.31 个百分点. 与行业总体利润额和利润率增加相对的,是行业亏损面同比增加 6.03 个百分点至 20.47%,亏损企业亏损额 33.2 亿元,同比增长 62.75%,体现了盈利 能力较强的优质企业与劣势企业出现两极分化. 行业平均资产负债率为 60.18%, 较2017 年增长 2.81 个百分点. 从行业的整体平衡性来看,部分子行业的产能过剩现象仍然存在,低效、落后、排放不达标的产能需要继续退出市场,行业的供给侧改革仍在进行之中.从 年初开始, 行业整体的固定资产投资完成额同比数据有向上复苏的迹象,但是复 苏较慢,3 季度增速有所上涨但仍处于低位.截至

9 月份,基础化工行业(包括 化学原料及化学制品制造业、化纤制造业、橡胶和塑料制品业)的固定资产投资 完成额累计达到

17126 亿元,同比增长 4.64%,行业投资增速在经过长达

7 年的 向下调整后开始显露复苏迹象,但整体仍处于低位. 对比各子行业的综合投入,化工各子行业投资和发展逐步分化.涤纶、其他 橡胶制品、民爆用品、钛白粉、其他纤维、氨纶、聚氨酯、粘胶等子行业在建工 程增速较快,表明这些子行业在持续扩张.此外,行业在建工程大幅增长源于荣 盛石化、恒力股份等公司在建工程增加.根据中银国际证券数据,化工行业在建 工程在