PDF《新能源汽车、风光核等清洁能源景气度继续向上》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]

2016 年年中策略报告电力设备与新能源

2016 年5月30 日[table_main] 行业深度报告模板 新能源汽车、风光核等清洁能源景气度继续向上 改革营造健康的市场化环境,优者更优 推荐 维持 核心观点: ? 全年新能源汽车总产量超过

55 万,有望冲击工信部目标

70 万辆 北京、上海和深圳等九市四省出台了配套的新地补政策.在明年补 贴退坡 20%的强力刺激下, 我们认为下半年新能源汽车将迎来抢装. 新国补政策的落地以及对补贴目录的适应调整将是最后制约行业爆 发的因素,看好新能源汽车核心零部件产业动力电池、电机电控, 重点推荐特斯拉供应链公司及充电桩公司:布局新能源汽车和充电 桩运营的最小市值的电机驱动系统上市公司合康变频;

国内一线电 解液供应商江苏国泰;

2016 年首次入围国网充电桩招标的特斯拉供 应链标的长园集团;

高压直流继电器有望进入 tesla 供应链、具备全 球竞争力的继电器公司宏发股份;

商用车电机控制器地位稳固、发 力物流车和乘用车的蓝海华腾和汇川技术;

通过 ODM 贴牌和模块 供应间接受益于国网招标且充电桩设备收入占比最高的电源模块制 造商通合科技;

向光伏、充电桩及用电服务转型的小市值公司和顺 电气;

充电桩产品竞争力强且公司整体盈利能力较稳定的 UPS 公司 科士达;

动力电池优质公司国轩高科. ? 电力行业正在进行着巨大的变革 十三五 规划明确要建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系. 国企改革兼并重组、资产上市,取消、缓核、缓建煤电供给侧改革, 最重要的是以市场化为目标的电力体制改革,其标志是计划电的逐 步取消.根据国家能源局下发了《关于征求做好电力市场建设有关 工作的通知(征求意见稿)意见的函》 ,要求

2016 年力争直接交易 电量比例达到本地工业用电量的 30%,2018 年实现工业电量 100% 放开,2020 年实现商业用电量的全部放开.负荷地区本地电力供不 应求,本地机组较外来电既省去了输配电费用又无输送通道容量的 限制,还可以给当地政府贡献税收和就业,利用小时数弹性大.看 好负荷地区大火电机组,重点推荐上海和河北地区火电资产:占据 上海 21%的发电设备容量、70%以上都是

60 万大机组的上海电力;

具有火电和新能源、有大量的优质工业用户的东方能源. ? 限电改善、光伏 Q3 不淡、配额制且行且近 2016Q1 西北地区铝等大宗商品因严重亏损停产,导致当地负荷大幅 下滑, 使得原本就不乐观的风光利用小时数加速恶化. 展望 2016Q2, 大宗商品价格回升,企业盈利复产,限电或改善.从长远看,输送 通道的建设、指标发放的暂停将部分缓解限电压力,配额制的执行 将彻底解决限电、补贴拖欠的问题.从去年到今年上半年,补贴下 调期限将至新能源特别是光伏制造业业绩非常好.我们认为 2016Q3 部分已锁定电价的电站剩余组件将逐步安装,组件厂商出货量将延 续上半年的增长趋势.看好新能源,重点推荐今年估值在 20-30 倍 的光伏制造企业:新能源汽车电机电控及储能业务进入收获期的国 内逆变器龙头阳光电源;

通过横向、纵向扩展业绩持续快速增长的 单晶标杆企业亦开始发力隆基股份.关注亿晶光电、福斯特、东方 日升,以及目前