PDF《政策和估值双重驱动下的机会》

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1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告―深度报告 新兴产业 [Table_IndustryInfo] 新兴产业

2011 下半年投资策略 谨慎推荐 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 资料来源:国信证券经济研究所整理 相关研究报告: 证券分析师:陈健

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com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120045 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分 析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得 出结论,力求客观、公正,其结论不受其它任何 第三方的授意、影响,特此声明. [Table_Title] 行业半年度投资策略 政策和估值双重驱动下的机会 ? 新兴产业及其细分领域成长性差异较大,需要区别对待 我国新兴产业各板块由于所处的发展阶段不同,所处的国内、国际市场环 境和产业链不同,成长性也有很大差异,而且不同新兴产业各细分领域未 来的政策受益顺序也不同.新兴产业中各细分领域的发展差异很大.聚光 太阳能未来年均增长超过 44%,物联网超过 36%,固废处理、通用航空超 过30%,太阳能、LED、卫星等超过 25%. ? 节能环保、物联网获得国家政策大力扶持 十二五 期间,我国环保产业投资规模达到 3.1 万亿,其中固废行业达到 8,000 亿,是 十一五 的4倍左右.余热锅炉、余热利用、脱硝、污水处 理、固废处理等领域面临机遇.物联网领域中智能交通在 十二五 期间 将在国家政策支持下率先大规模应用,未来随着物联网应用领域的不断拓 展,RFID、二维码等企业将持续获益. ? 太阳能产业关注上游核心设备和材料 从太阳能产业链整体来看,上游关键设备和材料行业景气度依然很高,竞 争程度要低于中游和下游,毛利率更高和盈利能力更好.随着国内上游设 备和材料企业技术的突破,凭借成本优势和国外厂商竞争,进口替代和出 口的空间很大,其增速和发展潜力远高于中下游的企业.此外,具有全产 业链、拥有技术和规模优势的太阳能企业将获得更高的毛利率、有原料和 订单保证,并在长期竞争中胜出. ? 下半年将会有阶段性反弹机会 下半年在实质性政策推动下相关新兴产业公司会有阶段性表现;

长期看好 节能环保、物联网、太阳能等长远前景广阔的新兴产业及其细分领域;

看 好具有技术突破和进口替代的上游设备和材料公司. ? 给予新兴产业 谨慎推荐 的投资评级. 新兴产业整体估值水平仍然偏高,但随着市场的大幅下跌,新兴产业公司 走向分化,一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势逐步显现.伴 随政策的推动,以及技术进步、成本下降所带来的实质性需求增长,我们 给予新兴产业 谨慎推荐 评级.

2011 年6月9日请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 投资摘要 关键结论与投资建议 我国新兴产业各板块由于所处的发展阶段不同, 所处的国内、 国际市场环境和产业 链不同, 成长性也有很大差异, 而且不同新兴产业各细分领域未来的政策受益顺序 也不同.新兴产业中各细分领域的发展差异很大.聚光太阳能未来年均增长超过 44%,物联网超过 36%,固废处理、通用航空超过 30%,太阳能、LED、卫星等 超过 25%. 下半年在实质性政策推动下相关新兴产业公司会有阶段性表现;