PDF《政策和估值双重驱动下的机会》

长期看好节能环 保、物联网、太阳能等长远前景广阔的新兴产业及其细分领域;

看好具有技术突破 和进口替代的上游设备和材料公司. 核心假设或逻辑 新兴产业会持续获得国家的政策支持;

国内企业将在一些领域取得技术突破、 打破 国际垄断、实现进口替代,并取得较快发展. 与市场预期的不同之处 市场认为新兴产业普遍估值偏高. 我们认为新兴产业整体估值仍然偏高, 但随着市 场的大幅下跌, 一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势逐步显现, 新兴产 业公司走向分化.一些概念性的公司,没有实质性业绩体现将会被市场逐步淘汰. 我们在新兴产业研究中以产业链整体为研究基础,从产业链各环节发现投资机会, 从研究中我们发现,上游的关键设备和材料企业更有投资价值. 股价变化的催化因素 新兴产业政策的推出, 包括实质性的补贴、 减税、 规划的提高等;

国外市场的启动, 带动国内企业销售增长.某些企业实现技术突破,产品获得下游大额订单等. 核心假设或逻辑的主要风险

1、宏观经济持续紧缩,导致需求下降;

2、政策支持力度低于预期,国外市场未能按照预期启动,需求有所下降.

3、个别产业中的一些细分领域产能扩张过快,导致竞争激烈,盈利下滑. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 内容目录 寻找最具爆发潜力的新兴产业.5 节能环保:可持续发展的保证.7 节能领域:受益政策推动.7 污水处理:逐步市场化,潜力巨大

8 大气污染治理:脱硝和钢铁烧结机脱硫成新增长点.9 固废处理: 十二五 投资达

8000 亿,较 十一五 期间增长近

4 倍.9 物联网:进入实质性应用推广阶段.10 RFID 和二维码:物联网的基石,将率先受益

10 智能交通: 十二五 期间率先大规模应用.11 太阳能产业:阳光依然灿烂

12 太阳能产业发展潜力无穷.12 太阳能发电技术:聚光、有机、薄膜增长更快.12 上游关键设备和材料:受益进口替代,增速和毛利率更高.13 全产业链、有技术和规模优势的太阳能企业竞争优势更为持久.13 各新兴产业板块的表现和估值情况.14 净利润增长情况.14 市盈率变化情况.15 毛利率变化情况.16 投资策略和建议.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4

图表目录 图1:战略新兴产业的构成.5 表1:各新兴产业及细分领域现状及未来成长空间

6 图2:10 寸以上 LCD 采用 LED 背光出货量(单位:千组)8 图3:大尺寸 LED 背光源产品渗透率预测

8 表2:节能领域重点公司.8 表3:环保领域重点公司.9 图4:物联网产业链.10 图5:2010-2014 年我国 RFID 非接触式 IC 卡市场规模预测

11 图6:2007-2012 年我国手机二维码市场规模

11 图7:超过 1MWp 的光伏系统的价格发展趋势(单位:欧元/kWp)12 表4:2010-2014 年全球太阳能装机容量及关键设备、材料需求量预测.12 图8:太阳能电池市场份额趋势.13 图9:2020 年太阳能电池市场份额

13 图10:晶硅太阳能产业链的微笑曲线(毛利率情况)13 图11:多晶硅、硅片、电池和组件的毛利率走势

13 表5:国内主要光伏企业产业链结构

14 表6:各新兴产业板块净利润增长率

14 表7:各新兴产业板块市盈率变化.15 表8:各新兴产业板块毛利率变化.16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page