PDF《无标题》

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01 136865.SH

25 3 3.55

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01 155158.SH

5 3 4.19

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02 155207.SH

10 3 4.20 资料来源:Wind 上述三期债券募集资金合计

40 亿元,截至

2019 年3月底,已全部用于偿还银行借款及补充流 动资金.

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01 于2018 年11 月30 日支付自

2017 年11 月30 日至

2018 年11 月29 日期间 利息,

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01 和

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02 尚未开始支付利息.

三、行业分析 公司主要经营燃气销售和天然气输送管网建设业务,拥有国内多个市、县的城市燃气特许经营 权,是国内天然气领域中下游重要的能源运营商. 1.行业概况 城市燃气(包括民用、商业和工业燃气)是由几种气体组成的混合气体,目前主要使用的城市 燃气种类包括天然气(NG)、人工燃气(MG)和液化石油气(LPG),三种业态并存是我国城市 燃气的主要特点,其中天然气约占 60~70%. 我国天然气上游气源包括国产气和进口气, 以2018 年数据为例, 国产气占总供给比重为 57.1%, 进口气占比 42.9%.国产气方面,我国国内的天然气气田主要分布在中西部,探明的储量集中在

10 个大型盆地,分别为渤海湾、四川、松辽、准噶尔、莺歌海-琼东南、柴达木、吐哈、塔里木、渤海、 鄂尔多斯.其中以新疆的塔里木盆地和四川盆地资源最为丰富,资源占比超过 40%.根据国家统计 局的数据,2018 年我国天然气产量共实现 1,610 亿方,其中陕西省、四川省、新疆地区产量分别为

445 亿方、409 亿方、321 亿方,分别占比 27.6%、25.4%、20.0%. 进口气方面,主要可以分为进口管道气和进口 LNG 两类,管道气包括中亚和缅甸天然气,两者 分别从新疆、云南登陆我国境内;

LNG 则是通过沿海的 LNG 接收站进入境内,登陆地点主要分布 在东部地区.2018 年,天然气进口量持续增加,全年天然气进口量达到 1,266 亿立方米,同比增长 31.9%,对外依存度上升为 45.3%,其中 LNG 进口量占比 59%,较上年提高

4 个百分点,管道气占 比41%.

2018 年国家环保政策为促进天然气市场发展,提出了 清洁供暖 及 蓝天保卫战 等行动计 划.计划推动了国内天然气需求持续快速增长,对民用、交通、工业、发电等领域的污染治理和防 护,使得本年度天然气消费量显著增加,2018 年达到了 2,787 亿方,同比增速 17.5%.未来随着 煤 改气 政策的深入推进,天然气的消费量仍将持续高速增长.但我国天然气消费量主要集中在长三 角、珠三角和京津冀等经济较为发达的地区,与天然气供汽地区存在地域错配的问题. 天然气价格方面,由于天然气行业的特许经营性质,其出厂基准价格、管道运输价格及终端销 公司债券跟踪评级报告 新奥(中国)燃气投资有限公司

6 售价格由相关部门制定,前端出厂基价及管道运输价由国家发改委制定,而终端销售价因地区各异, 由省级发改委与物价相关部门协同制定.跟踪期内,国家大力推进天然气价格改革,逐步推进天然 气价格市场化进程,全面放开化肥用天然气价格,除少量涉及民生的居民用气外,由市场主导价格 的气量已占到我国天然气消费总量的 80%以上. 总体看,2018 年,受国家能源结构调整、环保政策影响,天然气消费量增长较快,进口量大幅 上升,行业供需矛盾仍较突出;

天然气定价机制不断完善,天然气价改持续推进. 2.行业政策 为了贯彻落实