PDF《浙商证券》

18 图41:世达工具专卖店.19 图42:巨星科技精品店.20 图43:巨星科技五金超市

20 图44:中国汽车保有量快速增长(万辆)20 I In nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h 行 行业 业专 专题 题 [键入文字] 浙 浙商 商证 证券 券IIn nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h 图45:中国汽车维修市场有望保持 20%以上的增长

20 表1:史丹利在各个细分产品领域都拥有全球著名的自主品牌.14 I In nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h 行 行业 业专 专题 题 [键入文字] 浙 浙商 商证 证券 券IIn nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h 1.公司是国内手工具行业的龙头 1.1 主营一般手工具和电动工具,产品线丰富 公司主营手工具和电动工具,其中手工具是主导产品.目前,巨星科技是本土规模最大、技术力量 最强和渠道优势最明显的手工具生产企业. 公司 90%以上的收入来自外销, 其中美国占比 70%以上, 其次为欧洲的 20%左右. 图1:公司 SHEFFIELD 牌手工具 图2:公司锂电池电动工具 资料来源:公司公告,浙商证券研究所 资料来源:公司公告,浙商证券研究所 公司产品线非常丰富,产品种类在万种以上,细分产品主包括手动工具、机工工具、特殊工具、照 明工具、 电动工具、 套装工具、 工具箱和锂离子电池等, 是全球产品线最丰富的五金工具企业之一. 图3:公司

2009 年的业务结构 图4:公司收入地区分布 资料来源:公司公告,浙商证券研究所 资料来源:公司公告,浙商证券研究所 1.2 业绩快速增长,凸显 巨星 风范 受益于强劲的新产品研发能力和海外市场的持续拓展,公司业绩一直高速增长.公司主营收入从

2005 年的 4.1 亿元增长至

2009 年的 15.64 亿元,CAGR 达到 39.75%;

公司综合毛利率、净利率 从2007 年的 15.46%和4.97%快速提升至 2010H1 的30.82%和16.81%;

净利润从

2007 年的 0.72 亿元增加至

2009 年的 2.19 亿元,CAGR 达到 74.56%. 手动工具 46% 刀具 12% 组合工具 16% 其他 19% 手持电动工 具7% 74.2% 71.9% 71.0% 15.5% 17.6% 19.8% 2.8% 1.2% 0.6% 7.5% 9.3% 8.6% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

2007 2008

2009 ........