PDF《中美贸易战缓和》

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2018 年05 月20 日 创新技术与企业服务研究中心 电子行业研究 买入(维持评级) ) 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录

一、苹果新机量产渐行渐近,产业链拉货行情或一触即发.3

二、功率器件景气度走高,缺货蔓延,关注下半年需求旺盛下的机会

5

三、大陆 PCB 企业大举扩产,后发优势明显.7

四、下半年智能手机销售提振,创新技术迎来发展机会

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五、下半年需求提振,被动元件涨价有望延续

8

六、一周行情及估值.10

图表目录

图表 1:2018 年1-4 月中国在用 iPhone 各机型增减情况.4

图表 2:2018 年1-4 月中国在用 iPhone 各机型分布变化情况.4

图表 3:苹果产业链主要公司估值水平.5

图表 4:2018 年Q1 功率器件产业链情况.5

图表 5:全球功率器件厂商目前各类产品交货期情况.6

图表 6:全球 PCB 市场区域分布.7

图表 7:2018 年铝电解电容及上游原材料涨价情况.9

图表 8:报告期内 A 股各版块涨跌幅比较 (5/14-5/18)10

图表 9:报告期电子元器件行业涨跌幅前五名 (5/14-5/18)11

图表 10:重点公司估值变化.12

图表 11:本周(5/14-5/18)重点公告提示.12

图表 12:北美半导体设备制造商 BB 值.13

图表 13:全球半导体月销售额.14

图表 14:中关村周价格指数.14

图表 15:华强北周综合指数

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图表 16:台湾电子行业指数走势.15

图表 17:台湾半导体行业指数走势.15

图表 18:台湾电子零组件指数走势.16

图表 19:台湾电子通路指数走势.16

图表 20:鸿海 (YOY +6.57%) 单位:亿新台币.17

图表 21:TPK (YOY +2.30%) 单位:亿新台币.17

图表 22:可成 (YOY +28.52%) 单位:亿新台币.17

图表 23:宏达电 (YOY -55.47%) 单位:亿新台币.17

图表 24:联发科 (YOY +7.14%) 单位:亿新台币.17

图表 25:台积电 (YOY +43.96%) 单位:亿新台币.17 行业研究周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 中美贸易摩擦有望和解,国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘 鹤表示,此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识,不打贸易战,并 停止互相加征关税;

中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金 融等领域加强贸易合作. 我们认为,上半年,电子行业布满荆棘,无论是基本面还是消息面,利空 信息较多,市场对电子的预期也逐渐降低,下半年,基本面转好的趋势明 朗,智能手机、汽车电子、家电、安防、人工智能、智能硬件、半导体等, 需求有望进一步提升,而市场担心的中美贸易摩擦不利因素也有望消除, 建议重点关注寻找下半年需求转好下的受益板块,我们认为,苹果产业链、 功率器件、电路板、被动元件、智能手机创新技术有望积极受益.

一、苹果新机量产渐行渐近,产业链拉货行情或一触即发 ? 从苹果产业链上游供应商二季度展望来看,并不太乐观,市场对各种利空 也做出了充分反应,苹果产业链表现低迷,目前离

6 月的新机量产时间越 来越近了,而目前苹果产业链主要公司的估值水平已降至 17-26 倍,机构 持仓比例也进一步降低,整体来看,我们认为新机拉货有望迎来估值切换, 产业链拉货行情或一触即发. ? 我们从产业链了解到,部分供应商已经接到苹果今年新机订单,6 月将进 入生产阶段,新机订单+老机订单共振,6 月份将一改订单萎靡不振的情况, 产能有望开足马力,进入新机备货状态. ? 我们认为,iPhone8/8P 创新力度不大,性价比不高,老机型客户换机需求 不强,而iPhoneX 虽然创新较好,但是由于定价较高,一定程度上压制了 换机需求,下半年三款新机有望性能提升,定价合理,更有双卡双待机型, 有望焕发新的生机与活力,实现热销. ? 我们对中国市场 iPhone 各机型进行了分析,截止到