PDF《宏源证券股份有限公司》

2012 年10 月5.26 2.97 试生产

2012 年11 月4.74 3.61 正式投产

2012 年12 月3.70 4.19 正式投产 正式投产后月平均 4.22 3.90 正式投产 数据来源:西拓矿业提供. 从上表可以看出,矿山采矿量能够满足选矿量的要求,自2012年9月开始, 矿山选矿量呈现逐月上升的趋势,其中正式投产后的月平均选矿量约3.90万吨, 故预计2012年9月至2013年8月产能达到30万吨/年,2013年9月矿山达产、产能 达到50万吨/年不存在重大障碍.

3、选矿工艺水平.选矿工艺水平一般可以通过选矿回收率的指标来反应, 3-7 选矿回收率越高, 选矿工艺越先进.铜金属选矿回收率是指铜精矿中所含铜金属 的重量占入选原矿石中所含铜金属重量的百分比.试生产及正式投产期间,铜金 属选矿回收率的变动趋势如下图所示: 数据来源:西拓矿业提供. 从上图可知,试生产期初期,铜金属选矿回收率波动幅度相对较大,但随 着后期人机磨合的不断加强, 铜金属选矿回收率不断提升,后期已稳定在较高的 89%左右的水平.截至2012年12月底,铜金属选矿回收率的均值为88.78%,其 中最高达到94.31%,2012年12月份平均的铜金属选矿回收率达到89.11%,高 于初步设计要求的87%的水平,亦高于采矿权评估说明中88.50%的水平. 同理,锌金属选矿回收率是指锌精矿中所含锌金属的重量占入选原矿石中 所含锌金属重量的百分比. 试生产及正式投产期间,锌金属选矿回收率的变动趋 势如下图所示: 3-8 数据来源:西拓矿业提供. 矿山于2012年9月开始试选锌精矿,从上图可知,与铜精矿一样,锌精矿 试生产初期, 锌金属选矿回收率波动幅度相对较大,但随着后期人机磨合的不断 加强,锌金属选矿回收率已稳定在85%左右的水平.截至2012年12月底,锌金 属选矿回收率的均值为83.73%,其中最高达到90.97%,2012年12月份平均的 锌金属选矿回收率为84.94%,基本达到了初步设计及采矿权评估说明中85%的 水平. 预计后期随着人机磨合的不断加强,锌金属选矿回收率稳定在85%以上的 水平不存在重大障碍. 因此, 黄土坡矿山的选矿工艺已经基本达到采选工程初步设计要求的水平, 选矿工艺较好.

4、主要产品铜精矿和锌精矿品位.截止2012年12月底,矿山共生产铜精 矿8,315.13吨,平均铜品位19.54%,达到销售客户要求的18%~20%的水平;

共 生产锌精矿8,655.40吨,平均锌品位52.48%,达到销售客户所要求的50%的水 平. 因此, 矿山生产的主要产品铜精矿和锌精矿的金属品位能够满足销售客户的 需求,产品质量合格.

5、销售价格.上海期货交易所铜、锌期货即期合约最近一年结算价的趋势 如下: 3-9 数据来源:上海期货交易所网站 从以上两图可知,2012年铜、锌价格呈现反复波动的趋势,其中2012年铜 的平均价格约57,259.92元/吨,较采矿权评估所采用的铜的价格57,000元/吨高;

锌的平均价格约15,049.94元/吨, 较采矿权评估所采用的锌的价格15,000元/吨略 高.

6、产品需求情况.近年来,随着我国经济的不断发展,我国铜的年消费量 持续快速增长, 目前已是世界最大的铜消费国.但由于我国铜精矿的开采能力比 较弱,故每年对铜的需求缺口在逐年扩大,我国铜精矿的自给能力不足,对国外 3-10 进口铜精矿的依赖程度较大.而且,我国铜精矿储量也处于世界平均水平以下, 仅占世界总储量的5.53%,属于铜精矿资源匮乏国家(资料来源:亚洲金属网). 对于锌精矿,近段时间以来,随着下游冶炼产能扩张的需要,以及对进口锌精矿 数量的减少,冶炼企业对于国内锌精矿的需求保持旺盛的态势(资料来源:中国 有色金属工业协会).因此,西拓矿业所生产的主要产品铜、锌精矿属于卖方市 场, 西拓矿业实行先向销售客户预收货款后发货再结算的销售模式,故预计其未 来不存在销售障碍.