PDF《主要产品提价、销量增加,子公司经营》

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公司研究公司点评报告证券研究报告 #industryId# 农药 #investSuggestion# 审慎增持 ( # investS uggesti onChan ge# 维持) #marketData# 市场数据 市场数据日期 2019-02-22 收盘价(元) 16.

24 总股本(百万股) 524.37 流通股本 (百万股) 523.29 总市值(百万元) 8515.82 流通市值 (百万元) 8498.28 净资产(百万元) 3157.45 总资产(百万元) 6572.84 每股净资产 6.02 #relatedReport# 相关报告 《兴证化工_利尔化学 (002258)

2018 年业绩快报点评:2018 年 业绩同比实现大幅提高, 广安项 目有望陆续投产保障成长》 2019-01-20 《兴证化工_利尔化学 (002258)

2018 年三季报点评:草铵膦价 格回暖, 广安项目稳步推进, 业 绩实现大幅增长》2018-10-26 《兴证化工_利尔化学 (002258) 事件点评:丙炔氟草胺建成投 产,广安项目稳步推进》2018-10-16 #emailAuthor# 分析师: 徐留明 [email protected] S0190515060004 唐婕 [email protected] S0190515060002 #assAuthor# 研究助理: 邓先河 [email protected] 主要财务指标 $zycwzb|主要财务指标$ 会计年度

2018 2019E 2020E 2021E 营业收入(百万元)

4027 5137

5935 6483 同比增长(%) 30.6% 27.6% 15.5% 9.2% 净利润(百万元)

578 717

925 1110 同比增长(%) 43.7% 24.1% 29.0% 20.0% 毛利率(%) 33.1% 29.4% 30.5% 31.8% 净利润率(%) 14.3% 14.0% 15.6% 17.1% 净资产收益率(%) 18.3% 19.0% 19.7% 19.1% 每股收益(元) 1.10 1.37 1.76 2.12 每股经营现金流(元) 0.66 0.93 1.80 2.28 投资要点 #summary# ? 摘要请在该此处表格内输入. ? ? 说明: 投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻 辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内 容. 要点应区分先后次序,重要的放在前面.要点 3-5 个,总字数不 超过

1000 字. 风险提示: ~\\ ? 事件:利尔化学发布

2018 年年报,报告期内实现营业收入 40.27 亿元, YoY+30.60%;

实现归母净利润 5.78 亿元,YoY+43.75%,按最新 5.24 亿股 的总股本计,实现摊薄每股收益 1.10 元,每股经营性净现金流 0.66 元. 其中第四季度实现营业收入 12.54 亿元, YoY+9.96%;

实现归母净利润 1.59 亿元,YoY-8.06%;

折合单季度 EPS 为0.30 元. 公司预计

2019 年一季度的净利润为 5780.35-9248.55 万元,净利润同比 变动幅度为-50%至-20%. ? 维持 审慎增持 的评级.利尔化学

2018 年业绩同比实现大幅提高,主 要来自其主导产品产销量同比上升,叠加草铵膦等主要产品价格同比上 涨;

与此同时,公司控股子公司江苏快达、利尔作物等在

2018 年也取得 良好的经营业绩.而受公司主要产品盈利能力下降,且广安基地建设进度 低于预期等影响,公司预计其 2019Q1 业绩同比下滑. 利尔化学产品结构丰富,涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共

30 余 种原药、100 余种制剂以及部分化工中间体.公司草铵膦、毕克草和毒莠 定原药产销量全国第一,长期前景趋势向好.公司解决了草铵膦生产中格 式反应控制及放大等重大工程化技术难题,全面掌握了合成关键技术,生 产过程一体化程度高,成本、规模优势突出.公司广安

36000 吨农药及精 细化学品项目稳步推进,并在湖北荆州计划投资约

20 亿元成立新公司, 是公司未来业绩重要增量,将为公司长期成长提供保障.我们维持公司

2019、2020 年EPS 为1.