PDF《主要产品提价、销量增加,子公司经营》

37、1.76 元的预测,并引入

2021 年EPS 预测为 2.12 元,维持 审慎增持 的投资评级. 风险提示:项目建设进度不达预期;

原材料价格大幅波动;

下游需求低迷;

行 业竞争加剧. #dyCompany# 利尔化学 # dyStockcode #

002258 #title# 主要产品提价、销量增加,子公司经营 向好,2018 年业绩同比实现大幅提高 #createTime1#

2019 年02 月25 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

2 - 公司点评报告(带市场行情) 报告正文 事件 利尔化学发布

2018 年年报, 报告期内实现营业收入 40.27 亿元, YoY+30.60%;

实现归母净利润 5.78 亿元,YoY+43.75%,按最新 5.24 亿股的总股本计,实现摊 薄每股收益 1.10 元,每股经营性净现金流 0.66 元. 其中第四季度实现营业收入 12.54 亿元,YoY+9.96%;

实现归母净利润 1.59 亿元,YoY-8.06%;

折合单季度 EPS 为0.30 元. 公司预计

2019 年一季度的净利润为 5780.35 万元至 9248.55 万元, 净利润同 比变动幅度为-50%至-20%. 公司同时向全体股东每

10 股派发现金红利 2.00 元(含税) . 点评 利尔化学

2018 年业绩同比实现大幅提高, 主要来自其主导产品产销量同比上 升,叠加草铵膦等主要产品价格同比上涨;

与此同时,公司控股子公司江苏快达、 利尔作物等在

2018 年也取得良好的经营业绩. 而受公司主要产品盈利能力 下降, 且广安基地建设进度低于预期等影响,公司预计其 2019Q1 业绩同比下滑. ? 主要产品提价、销量增加,叠加子公司经营向好影响,利尔化学

2018 年业 绩同比实现大幅增长:(1)草铵膦等主要产品价格上涨:据我们统计,2018 年草铵膦市场均价约为

18 万元/吨,同比提高约 5%;

(2)农药产品产销量同 比增加:公司农药行业产品

2018 年销售量、生产量分别为 13.

35、13.50 万吨,同比分别增加 10.96%、10.28%;

(3)公司控股子公司经营向好:利尔化 学旗下子公司快达农化、比德生化、利尔作物、江油启明星氯碱

2018 年营收 和净利润均实现较快增长,上述四家公司

2018 年净利润同比分别增加 93.22%、36.36%、60.00%、21.43%.受上述因素综合拉动,利尔化学报告期 内实现营业收入 40.27 亿元,同比增长 30.60%;

实现归属上市公司股东的净 利润 5.78 亿元,同比增长 43.75%. 表

1、农药行业主要产品的产销量情况 行业分类

2018 2017 同比增减 销售量(吨)

133474 120290 10.96% 生产量(吨)

134950 122366 10.28% 库存量(吨)

9809 8333 17.71% 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

3 - 公司点评报告(带市场行情) 表

2、利尔化学主要子公司营收、净利润在

2018 年均实现提高 被参控公司

2018 年直接持股比 例 营业收入(亿元) 营业收入同比 净利润(亿元) 净利润同比 江苏快达农化股份有限公 司51.00% 10.29 7.75% 1.14 93.22% 湖南比德生化科技股份有 限公司 45.00% 3.9 54.15% 0.30 36.36% 四川利尔作物科学有限公 司85.24% 3.28 10.07% 0.16 60.00% 江油启明星氯碱化工有限 责任公司 65.77% 1.12 10.89% 0.17 21.43% 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 主要产品毛利率均实现提高, 综合毛利率同比提升 4.33 个百分点至 33.07%.

2018 年利尔化学继续优化草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺等产品的现有工艺和 环保处理方案,进一步提高收率、含量,降低成本.2018 年利尔化学原药、 农药制剂及其他毛利率分别提高 1.