PDF《主要产品提价、销量增加,子公司经营》

61、10.77 个百分点至 35.92%、30.91%, 延续增势.公司积极拓展海外市场,在澳大利亚和欧盟市场实现了规模化销 售,在加拿大市场取得自主登记,在缅甸市场实现首单销售,出口制剂自主 配方开发成功并实现销售国际销售, 国际、 国内销售额分别同比增加 42.87%、 22.41%,毛利率分别同比增加 3.

72、4.89 个百分点至 31.51%、34.26%. 研发费用同比大幅提高,汇兑收益增加.公司

2018 年期间费用率为 13.50% (不含研发费用) ,同比提升 1.43 个百分点.销售费用因运输费用、人员薪 酬等增加同比增长 30.80%至1.17 亿元;

管理费用因折旧、人员薪资等增加 同比提高 56.20%至2.45 亿元;

财务费用因汇兑收益增加同比下降 48.55%至0.16 亿元;

因加大研发投入,公司研发费用同比增加 75.43%至1.65 亿元. 截至

2018 年12 月31 日, 公司在建工程 10.08 亿元, 较去年同期增加 96.88%;

固定资产(合计)24.70 亿元,较去年同期增加 37.45%.我们推测主要因公 司广安项目稳步推进,在建工程和固定资产均实现较大增长(截至年末,草 铵膦项目项目进度为 100%,丙炔氟草胺项目进度为 90.24%) .经营活动产生 的现金流量净额为 3.48 亿元,较去年同期 3.63 亿元略微下滑(公司支付给 职工以及为职工支付的现金增加 59%至5.39 亿元,应收票据及应收账款提高 约26%至8.93 亿元,存货增加约 37%至7.75 亿元) . 受公司主要产品利润贡献率下降,且广安基地建设进度低于预期,公司预计 其2019Q1 业绩同比下滑.截至

2019 年2月22 日,据我们统计,草铵膦含税 市场价为 15.5 万元/吨, 较去年同期下滑 (按2019 年1月草铵膦市场含税均 价15.9 万元/吨计算,较去年同期下滑约 18%) .另一方面,前期由于生产事 故原因, 广安利尔阶段性停产 (现已于恢复试生产) , 拖累项目进度, 对2019Q1 业绩造成一定影响.公司预计

2019 年一季度的净利润为 5780.35 至9248.55 万元,净利润同比变动幅度为-50%至-20%. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

4 - 公司点评报告(带市场行情) ? 拟建设

3000 吨/年L-草铵膦产线,进一步夯实公司草铵膦龙头地位.公司于

2019 年2月23 日发布公告,决定以全资子公司广安利尔为实施主体,新建

3000 吨/年L-草铵膦生产线及配套工程建设项目.草铵膦是由一对具旋光的 对映体混合而成,内混旋外消旋,可以把它拆分为二,即为左旋体和右旋体, 或称顺式构型 D 和反式构型 L,草铵膦中只有一半是有效体,即L型,所以 图

1、利尔化学营收结构(2018 年报) 图

2、利尔化学营收近几年快速提高 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 图

3、利尔化学产品毛利润情况 图

4、利尔化学原药等产品毛利率近年持续提高 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 图

5、草铵膦价格趋势 图

6、利尔化学境内外业务占比 资料来源:百川资讯,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

5 - 公司点评报告(带市场行情) L-草铵膦的活性为普通草铵膦的两倍.待L-草铵膦建成投产,利尔化学草铵 膦生产规模、工艺技术将再上一个台阶. 利尔化学广安基地草铵膦进入试生产阶段,有望在