PDF《天胶、两碱持续升温,关注板块涨价机会》

嘉化能源(600273.SH)已形成内外循 环核心优势,作为中国化工新材料(嘉兴)园区蒸汽和基础化工产品的供应商将受益 园区成长,下半年脂肪醇盈利能力下降,但公司在氢气自足的情况下预计仍能保持 10%左右的毛利率, 建议关注. 中国石化 (600028.SH) , 炼油业务盈利受地板价保护, 盈利受原油价格波动影响较小, 油价回暖利好上游勘探与开采板块业务. 粘胶短纤行 业维持高景气周期, 因产能投放速度放缓, 行业开工率不断提升, 中泰化学 (002092.SZ) 作为粘胶短纤和 PVC 双龙头, 将受益于粘胶短纤景气周期以及 PVC 成本优势和供给 侧改革, 建议关注. 炭黑产能增速下滑, 集中度不断提升, 环保端的压制也日益凸显, 目前炭黑原料煤焦油价格下跌

400 元/吨左右,虽然原油价格下跌导致乙烯焦油价格 下滑,但我们认为煤焦油依然具有下行空间,煤焦油制炭黑仍具有竞争力,在人民币 贬值背景下,出口将恢复增长,我们看好具有

108 万吨炭黑产能的黑猫股份 (002068.SZ) .在亚太地区 PX 逐步过剩的情况下,产业链利润有望下 PTA 转移.翔 鹭石化复工虽给行业带来压力,但公司依靠装备优势,仍能获得较好收益,且文莱项 目正不断推进,看好恒逸石化(000703.SZ) .利尔化学(002258.SZ)布局草铵膦市 场多年, 经过多年的技术攻关成功解决了草铵膦生产中格氏反应控制及放大等重大工 程化技术难题,成本和技术具有明显的优势.公司目前拥有草铵膦产能

3000 吨,预计16 年底扩建至

5000 吨, 随着需求的增长及新产能的投产, 公司草铵膦产品有望 实现量价齐升.成长股方面,我们看好反渗透膜,随着我国水资源的短缺越来越严重 和居民对水健康的越来越重视, 反渗透膜的需求将呈现持续快速增长, 关注南方汇通 (000920.SZ) ,公司旗下的时代沃顿是我国反渗透膜技术最领先的企业,产品技术指 标基本接近国际巨头陶氏的同类产品, 在我国民用净水器领域市占率超过 50%, 工业领域海水淡化、工业循环水等领域也有大量的工程案例.时代新材(600458.SH)PI

5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业周报 膜项目进度超预期,预计今年九月可试车,其PI 膜产品均为电子级,未来进口替代 空间广阔,同时轨交业务稳健增长,BOGE 公司未来盈利改善空间大,建议关注. 1.3 模拟投资组合 本周 A 股整体上涨 2.16%,中信基础化工指数本周上涨 0.11%.我们的股票组合 本周整体上涨 6.44%,其中兴发集团、利尔化学、恒逸石化、中国石化、上海家化分 别上涨 14.26%、4.66%、6.98%、2.82%、3.48%.自2016 年2月22 日建立组合以来, 我们的股票组合累计收益 64.72%,同期中信基础化工指数上涨 22.91%.

图表 1:投资模拟组合 代码 股票名称 配置比例 最新股价 EPS PE % (元) 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 600141.SH 兴发集团 20% 16.67 0.32 0.48 0.62 52.09 34.73 26.89 002258.SZ 利尔化学 20% 12.35 600028.SH 中国石化 20% 5.1 0.36 0.47 0.5 14.17 10.85 10.20 600315.SH 上海家化 20% 28.57 000703.SZ 恒逸石化 20% 13.79 0.71 0.75 0.96 19.42 18.39 14.36 投资模拟组合累积收益 64.72% 同期中信基础化........