编辑: Cerise银子 | 2013-11-30 |
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2009 年电子板块不存在整体性价值投资机会,加上目前估值安全边际严重不足,投资者需要遵守趋势投资的基本原 则,在政策利好出台和季节性反弹确认之后实现收益,控制风险. ? 《电子信息产业振兴规划》出台在望,利好电子板块. 《振兴规划》有望在两会前出台,我们预计规划中将明确支持 集成电路、平板显示和新型元器件行业的发展,并在财税和投融资政策上进一步支持电子行业的发展.投资者可以 把握《振兴规划》带来的交易性机会.我们按政策相关性和估值水平筛选出两组股票:一是政策受益程度和确定性 较高的个股,包括三安光电、超声电子、科力远、长电科技、莱宝高科、有研硅股和京东方.二是低市净率个股, 包括长电科技、长城开发、上海贝岭. ? 电子行业下半年将迎来季节性复苏.电子行业在
2008 年4季度开始加速调整,我们判断行业的去库存化将在 6-9 月 内完成,行业库存将在中期回归到正常库存甚至略低的水平.如果各国政府经济刺激计划效果能在下半年显现,加 上电子行业自身的旺季效应,下半年行业经营回暖则可以期待.我们建议投资者按照以下思路选择个股:一是下半 年经营转强确定性高,如季节性因素之外,同时还受益于 3G 投资的超声电子和生益科技.二是业绩弹性大,如士兰 微、长电科技和生益科技. ?
2009 年电子板块不存在整体性的价值投资机会.虽然
2009 年下半年将好于上半年,但景气周期性下滑的趋势难改, 电子行业去库存化之后消化过剩产能的过程将一样痛苦,而且更加漫长.由于电子产业对外需依赖度最高、市场最 开放、竞争最全球化, 《振兴规划》很难实质改变行业的竞争格局和发展态势.我们因此重申
09 年行业策略中的观 点:全球电子行业
2009 年营收同比将下滑 10%以上;
行业运行呈现 强周期、弱季节 特征;
09 年电子板块不存在整 体性的价值投资机会,维持行业低配的投资建议;
投资策略需要趋利避害,把握三个转变,以深挖个股和把握板块 交易性机会为主. ? 投资风险:天相电子元器件指数
2009 年以来超越大盘 15.1%,春节后超越大盘 4.8%.部分反映了对于产业政策出台 和行业在下半年回暖的预期;