PDF《把握热点,趋势投资》

电子行业 1Q09 环比 4Q08 将继续下滑,相关公司继续录得亏损,股价表现将面临业绩 压力;

各国政府经济刺激计划效果不显著,下半年季节性回暖预期落空. 中金公司研究部 分析员:金宇[email protected] 联系人:钟文明 [email protected] (8621)

5879 6226 把握热点,趋势投资 ――电子板块即期策略

2009 年2月9日电子元器件 电子元器件:

2009 年2月9日本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报告的版权仅为我 公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

2 目录 《电子信息产业振兴规划》出台在望.4 《振兴规划》出台在望.4 《振兴规划》内容将更有操作性.6 《振兴规划》不会超过市场预期.7 下半年有望迎来季节性复苏.9 冗余库存有望在年中消化完成.9 政府经济刺激计划效果可能在下半年初步显现

10 季节性复苏,关注高弹性的个股.11

2009 年不存在整体性价值投资机会.13 投资风险.16 即期策略:把握热点,趋势投资 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报告的版权仅为我 公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

3 插图 图1:中国电子信息制造业亏损企业数目占比上升(2002-2008/8)4 图2:四大代工厂存货天数变化(1Q04-4Q08)9 图3:中金覆盖电子上市公司库存天数变化(1Q04-3Q08)9 图4:四大代工厂开工率变化(1Q04-4Q09E)12 图5:北美半导体 BB 值领先于全球半导体市场

4 个月左右.12 图6:中国电子信息制造业高度依赖出口(00-07)14 图7:中国电子信息制造业外商直接投资增速(2002-2007)14 图8:中国电子信息制造业出口以加工贸易为主(2002-2007)15 表格 表1:国内相关电子元器件上市公司的 4Q08 业绩预览

4 表2:08 年国内电子科技行业相关新闻.5 表3:电子信息产业振兴规划出台的相关报道.5 表4:电子信息产业振兴规划将在信息产业十一五规划的基础上更为细化

6 表5:电子信息产业振兴规划相关上市公司.7 表6:电子上市公司的市场表现情况.8 表7:各国政府均出台诸多经济和金融救助计划.10 表8:09 年中国 3G 建设投资将达到

1700 亿元左右

10 表9:09 年2月 家电下乡 扩大到全国范围

11 表10:增值税转型对电子上市公司的静态分析.13 表11:IMF 大幅下调

09 年全球经济预测.14 表12:09 年全球半导体市场将同比下滑 10%以上.15 表13:中金覆盖电子上市公司估值情况对比(2009/2/6)15 表14:中金覆盖电子上市公司相对大盘涨幅(2008/12/31-2009/2/6)16 表15:1Q09 全球电子产业链经营状况依旧惨淡