PDF《2012 年二重集团（德阳）重型装备股份有限公司短期融资券...》

2011 年底存货合计 53.34 亿元,较上年末增加 31.77%.因存货变现需要一定周期,若周转期内价格下跌或产 品滞销,将存在一定的跌价风险. ? 财务杠杆水平偏高,面临一定的资金压力.截至

2011 年底, 公司资产负债率为 76.26%,杠杆水平较高;

同时,公司整体 盈利能力有待提升、经营活动现金流表现欠佳,面临一定的流 动性压力;

此外,公司未来三年仍有较大的资本支出计划,负 债水平或将进一步上升.

2 2012 年二重集团(德阳)重型装备股份有限公司短期融资券跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基本分析 机械工业增速放缓,钢铁行业产能过剩使得冶金 设备需求持续低迷,清洁能源发电、石化等行业 的快速发展为重型机械制造业带来较大发展空 间 进入 十二五 ,我国机械工业行业继续保持 相对较快发展速度,但增速出现明显回落.2011 年,我国机械工业累计实现总产值16.89万亿元, 同比增长25.06%;

机械工业增加值同比增长15%, 高于全国工业平均增速1.2个百分点,但增速比上 年回落6个百分点;

机械工业增加值总额在全国工 业中所占比重为19%,仍居各主要工业行业首位. 其中,我国机械工业累计实现进出口总额6,312亿 美元,同比增长22.85%,增速较上年回落13.55个 百分点.重型机械行业作为国民经济基础工业, 随着我国经济的快速发展,电力、石化、煤炭等 国民经济主导产业的发展和城市基础设施的大规 模建设, 为重型机械行业发展提供较大发展空间. 同时, 十二五 期间,装备制造业振兴规划等一 系列方针和政策为机械工业明确了发展方向,并 提供了有力的政策支撑.预计未来较长一段时期 内,我国重型机械行业仍将保持较快发展速度, 产品结构转型升级和由大变强将成为行业发展的 主要方向. 图1:2005~2011 年我国机械工业总产值

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2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 亿元

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40 % 机械工业总产值 同比增速 数据来源:中国机械工业联合会,中诚信国际整理 重型机械行业下游需求主要分布在冶金、电力、石化等行业.其中,冶金方面,2008年以来, 我国国内钢铁需求增速回落明显,钢铁行业产能 过剩的问题开始显现.2011年,我国钢铁产量继 续保持增长, 全年达到6.84亿吨, 同比增长9.09%, 增速继续收窄.未来一段时期,在世界经济复苏缓 慢和我国经济增长放缓的背景下,钢铁市场需求或 将进一步减弱,这将对冶金行业及冶金设备制造行 业的发展带来负面影响. 电力方面,在用电需求持续增长的拉动下,近 年来全国发电设备装机容量保持了快速增长.截至 2011年末,全国全口径装机容量为10.56亿千瓦时, 同比增长9.2%,全国电力供应能力进一步增强,清 洁能源比重上升,电源结构不断改善.其中,水电、 核电、风电、太阳能等清洁能源比重达到27.5%, 同比提高了0.9个百分点.2011年,全国电力工程 建设完成投资7,393亿元,与上年基本持平;

分电 源结构来看,火电、水电、核电、风电分别完成投 资1,054亿元、940亿元、740亿元和829亿元.其中, 火电投资完成额仅为2005年的46.4%,投资增速已 连续6年呈现负增长.未来一段时期,我国电力产 业将由容量扩张、供需改善转入结构调整、产业升 级阶段,将大力发展水电、加快发展核电,提倡发 展风电等可再生能源,清洁能源的快速发展为重型 机械行业提供较大发展空间. 石化方面,2011年,我国石化行业发展实现了 快速平稳增长,进出口继续快速增长,市场供需基 本平稳,全年固定资产投资规模达2,234.48亿元, 同比增长10.1%,增幅有所放缓.根据《石化和化 学工业 十二五 发展规划》, 十二五 期间我 国石油和化学工业将保持10%以上的增长速度,全 行业经济总量继续保持稳步增长,到2015年,石化 和化学工业总产值增长到14万亿元左右.未来一段 时期,我国将继续推动重大石化装备自主化进程, 尤其是推动国产化装备的广泛应用,促进石化产业 转型提升,石化装备所需的大型铸锻件为国内的重 型机械制造厂提供了很大的市场空间. 公司产品结构逐步调整,清洁能源发电设备成为 公司最主要业务来源;