PDF《行业估值偏高,面临调整风险》

2015 年1月1日起 钢铁行业烧结(球团)设备机头执行颗粒物特别排放限值 其他 石化、化工、有色、水泥行业,以及燃煤工业锅炉等项目待相应的排放标准修订完善并明确特别限值后执行 资料来源:国海证券研究所 (3)PM2.5 监测设备需求率先启动

2012 年全国环保工作会议制定了 PM2.5 监测全国分 四步走 的规划,截止目 前,第一阶段

74 个城市

496 个监测点已实施 PM2.5 和臭氧的监测.2016 年1月1日以前,全国各地都要按照《环境空气质量标准(2012) 》监测和评价环境 空气质量状况,并向社会公布监测结果.目前,全国国控、省控、市控空气监测 点合计约

5500 个,按PM2.5 监测设备 15-20 万元/套计算,对应 PM2.5 监测仪 器市场空间约 8-10 亿元.此市场规模虽然不大,但绝大多数需求会在

2016 年 之前释放,需求释放较为集中. 在PM2.5 监测设备行业中,受益最大的公司为先河环保(300137) ,其主营产 品为环境监测系统,其中大环境气体监测系统占到营收的 55%. 表

3、PM2.5 监测全国将分 四步走 步骤 时间 目标 第一步

2012 年2012 年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市和省会城市开展细颗粒物和臭氧监测 第二步

2013 年2013 年在

113 个环境保护重点城市和环保模范城市开展监测 第三步

2015 年2015 年在所有地级以上城市开展监测 第四步

2016 年2016 年1月1日是《环境空气质量标准(2012)》在全国实施的 关门 期限,届时全国各地 都要按照该标准监测和评价环境空气质量状况,并向社会公布监测结果. 资料来源:公开网站、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

6 (4)脱硝行业投资机会最为显著 PM2.5 治理涉及到工业企业脱硫脱硝除尘、机动车尾气减排等方面.分析各细 分行业所处发展阶段,我们认为,脱硝行业投资机会最为显著. 在工业氮氧化物来源中, 电力行业占比为 64.80%, 是最主要的氮氧化物排放源. 为推进火电机组脱硝,环保部出台了一系列政策,包括上调氮氧化物排放标准、 在全国范围实施火电机组脱硝电价等,截止

2011 年底,已投运火电机组占比为 16.87%. 《火电厂大气污染物排放标准》 (GB13223-2011)规定,火电机组脱 硝改造需于

2014 年7月1日前完成,但实际完成时间可能延后至

2015 年甚至

2016 年,在此要求下,火电机组脱硝改造需求将于 2012-2016 年集中爆发,对 应市场规模为

1260 亿元. 十二五 期间,氮氧化物减排目标是下降 10%,但2011-2012 年,氮氧化物 排放量同比上升 2.77%,这导致 2013-2015 年氮氧化物减排压力巨大.在巨大 减排压力及改造截止时间要求下,2013 年火电机组脱硝招标规模需达到

2 亿千 瓦,相比

2012 年实现翻番,由此将带来行业的爆发式增长. 在脱硝行业中,我们重点推荐弹性最大的雪迪龙(002658) ,及在脱硫脱硝行业 中处于领先地位的国电清新(002573)和九龙电力(600292) . 表

4、推进火电机组脱硝的政策 时间 部门 文件 内容

2011 年9月环保部 《火电厂大气污染物 排放标准》 (GB13223-2011) 在氮氧化物排放方面, 现役机组排放标准由 450mg/m3 提高至 100mg/m3,

2014 年7月1日前改造完毕;

新建机组由 200mg/m3 提高至 100mg/m3,从2012 年1月1日起执行.

2011 年11 月 发改委 北京、天津、河北、山西、山东、甘肃、宁夏、上海、浙江、江苏、福建、四川、广东、海南省(市)安装并运行脱硝装置的燃煤发电企业,经国家或省级 环保部门验收合格的,报省级价格主管部门审核后,试行脱硝电价,电价标准 暂按每千瓦时 0.8 分钱执行.