PDF《PTA 短期上下空间受限 关注中线做多机会》

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1 纺织事业部2016 年8月策略报 银河期货纺织事业部方慧玲 刘荣杰 ?:021-51635223 ?:fanghuiling_qh@chinastock.

com.cn ?:上海东大名路

1050 号浦创大厦

10 楼PTA 短期上下空间受限 关注中线做多机会 核心观点 在全球供应过剩忧虑下, 国际油价面临着下行的压力, 后市料将进一步向下考验

40 美元一线的支撑. WTI-石脑油价差预计

8 月份还将维持在 50-100 美元/吨的低位水平, PX 预计将维持在

400 美元左右高位震 荡,价格走势将依附在原油的波动上.上游原料预计震荡偏弱.自8月第二周起,PTA 及下游聚酯装置将 开始下调开工率, 相比之下, G20 会议期间的减停产计划对下游聚酯厂家的影响更大, 可能导致

8 月份 PTA 库存出现

20 万吨左右的累积,再加上盘面巨量仓单压力,PTA 上行动力仍将受到抑制,加工费在

9 月前 难有明显的回升. 不过,PTA 生产亏损已达

2 个月之久,加工费继续压缩的空间有限,后期或有更多企业公布减负或停 产检修的计划, PTA 期价下方空间受限. 下半年国内 PTA 待投产产能只有四川晟达的

100 万吨 PTA 装置, 或推迟在年底投产.而逸盛、恒力两巨头在三四季度被动检修可能性也较大,关注远月

1701 合约上中线 做多的机会,但需警惕去年开始停产的两大装置年底重启的可能性. 展望:预计

8 月份 PTA 价格总体将维持弱势震荡的格局,上下空间均有限.操作上,建议近月合约上 暂轻仓短线交易为主;

关注远月

1701 合约在 4700-4800 左右布局中线多单的机会. (仅供参考)

一、期货行情回顾

7 月份,PTA 期货价格冲高回落,因预期三季度 PTA 供应宽松,处于库存累积期,再加上盘面巨量的 仓单压力,PTA 上行的空间受限,主力

1609 合约在

4900 以上面临着大量的套保压力,期价随后回落;

但 由于

7 月PX ACP 价格敲定在

800 美元/吨,而PX CFR 中国现货价格一直维持在

800 美元以上的水平,再 加上 PTA 加工费偏低难进一步被压缩,成本端的支撑限制了 PTA 价格下行的空间.PTA 期货主力

9 月合 约冲高至

4950 后回落到

4600 一线附近获得支撑,最后弱势震荡.截至

7 月22 日,TA1609 报收于

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2 元/吨,较上月末下跌

156 元,或3.2%.目前期价位于

20 日、60 日均线之下,技术面仍偏弱. 图1:PTA主力走势回顾 资料来源:文华财经,银河期货研发中心

二、产业链情况分析

1、上游原油情况分析 美国油服公司贝克休斯

7 月22 日公布的报告显示,截至

7 月22 日当周,美国石油钻井数量大增

14 座至

371 座,创去年

12 月以来最大单周增幅,上年同期则为

659 座.当周美国石油钻井数连续第四周增 加,近期钻井数回升将抑制美国原油产量下滑趋势. 美国汽油库存也在增加.美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示,截至

7 月15 日当周,美国汽 油库存增加 91.1 万桶至 2.41 亿桶,较去年同期高 11%.汽油需求在夏季驾车旺季增加,但生产强劲导致 美国汽油库存持续上升.美国原油库存虽录得连续第八周下降,但降幅不及预期;

而汽油和精炼油库存意 外大增,说明原油实际需求并不乐观,加重了市场对供应过剩的担忧. 目前来看,全球成品油库存增加,美国石油钻井数连续第四周增加令美原油产量下降速度放缓,俄罗 斯产油量创新高,伊拉克原油出口上升……一系列利空数据令市场担心油市供应过剩局面将较之前预期持 续更长时间,而距炼油厂维修计划仅剩几周时间,到时候原油需求量会下滑,库存再次积压,国际油价面 临着下行的压力.NYMEX 原油价格目前已从