PDF《短期供应偏紧,PTA 走势震荡》

华泰期货研究所 能源化工组 孙宏园 PTA 研究员 ? 021-68755929 ? sunny@htgwf.

com 从业资格号:F0233787 投资咨询号:Z0000105 相关研究: 织造淡季延迟,PTA 短期有支撑 2017-07-03

17 年PTA 重心上移但空间有限 2017-01-02 PTA 反弹空间有限,关注 1-5 价差 2016-12-05 华泰期货|PTA 周报 2017-08-21 短期供应偏紧,PTA 走势震荡 市场概述及操作建议: 上周 PTA 震荡调整,前半周受商品整体氛围拖累,后半周追随周边市场反弹,主力

01 合约周五夜盘收报 5186,1-9 价差进一步扩大至 166,现货加工差缩窄至

700 附近.现 货市场继续趋紧、仓单陆续注销,周内现货、仓单与

09 盘面主流升水在 30-50 元/吨. 上游 PX 报价震荡回落,周五亚洲隔夜 CFR 盘报

821 美元/吨(-2) ,折算 PTA 成本

5001 元, 加工费 700+. PX

8 月报

814 美元/吨,

9 月829 美元/吨. 国内 PX 可能会去库存, 但预计仍不会缺货. 装置方面,上周 PTA 主要涉及 BP110 万装置重启,前半周负荷回升至 73%附近,但 周五因翔鹭

375 万装置因故降负, 整体开工负荷再次回落至 70%下方. 聚酯负荷变动不大, 仍维持在 88.5%高位,主要涉及华亚

30 万装置停车及万凯

20 万吨重启,另外桐昆有

25 万新装置开启,待负荷稳定后,将计入聚酯产能. 下游方面,上半周原料走弱令前纺利润回升,但下半周成本上涨又使得其利润受到 压缩;

后纺涨幅不及前纺,利润继续小幅下降.终端开机整体上升,刚需增加,涤丝工 厂出货较好, 库存下降, 江浙市场涤丝工作日

5 天产销平均在 160-170%附近, 截至周五, 江浙涤丝工厂 POY、FDY、DTY 库存分别在 6.

4、8.

4、19 天. 整体来看,目前逸盛

375 万装置因故降负,恒力 2#220 万25 日重启、仪征

65 万检修 推迟,但虹港石化

150 万月底检修计划不变,加之聚酯负荷偏高、产销尚可,PTA 短期 供需面依旧偏紧.就09 合约而言,仓单继续流出,但基本面仍有支撑,继续下探空间有 限;

01 合约主要压力仍是新老装置投放,追随市场整体氛围波动. 策略上,观望,关注下游聚酯产销持续、库存变动以及国际油价情况. 华泰期货|PTA 周报 2017-08-20

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9 市场走势: : : 图1:PTA 期货上市以来走势 单位:元/吨图2:PTA 期现货

2016 年以来表现 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图3:Brent 原油 单位:美元/桶图4:PTA 上游原料现货价格 单位: 美元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|PTA 周报 2017-08-20

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9 图5:长丝现货价格 单位:元/吨图6:涤短和棉花 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 装置动态: : 表格 1:PX 最新产能动态 企业名称 产能 地址 负荷 备注 镇海炼化

75 浙江宁波 80-85% 扬子石化

85 江苏南京 100% 5.28-7.16 检 天津石化

39 天津 80% 金陵石化

70 江苏南京 85% 洛阳石化

23 河南洛阳 80% 上海石化

100 上海 60-70% 正常,4.13-5.10 检修 齐鲁石化 6.5 山东淄博 80% 正常,5.8-7.6 检修 海南炼化

66 海南洋浦 90% 11.8-1.8 检修. 福建炼化

85 福建泉州 95% 乌鲁木齐石化 106.5 新疆乌鲁木齐 30% 下游 PTA 检修,PX 负荷下降 辽阳石化

70 辽宁辽阳 70% 大线扩能后逐步重启,小线暂不开 彭州石化

65 四川彭州 95-100%

2018 年二季度计划检修 青岛丽东