PDF《聚酯将进入投产高峰,PTA 有望偏强震荡》

3 表1:PX 装置检修计划表(单位:万吨/年) 企业名称 产能 地址 负荷 备注 海南炼化

66 海南洋浦 90% 炼厂检修时间自

2017 年11 月8日开始,2018 年1月8日结束. 辽阳石化

77 辽宁辽阳 70% 大线扩能后逐步重启,小线暂不开车 彭州石化

65 四川彭州 90-95%

2018 年二季度检修计划 青岛丽东

100 山东青岛 60% 负荷因限水减产至 60% 福佳大化

140 大连大孤山 0% 重启继续推迟,但客户不受影响,靠库存 腾龙芳烃

160 福建漳州 0% 福化集团入股,但重启时间不确定. 中金石化

160 浙江宁波 100% 检修具体时间仍未确定 亚洲其他 Hyundai/COSMO

118 韩国 Daesan 65-70%

8 月中旬开始检修

1 号38 万吨,持续 30-40 天. 资料来源:银河期货研发中心,CCF

2、下游:聚酯将迎来产能投放高峰,关注纺织终端需求的稳定性 价格及利润:8 月中上旬由于终端纺织进入季节性的淡季,阶段性其需求将随着时间推移逐步减小, 这也使得聚酯产品在

8 月份聚酯产品价格表现乏力,价格重心较

7 月份有所下移,并且加工费较前期下降 较为明显.而8月中下旬,由于终端纺织行业季节性淡季的逐步结束复工以及环评等因素,从而使得聚酯 产品的价格以及加工费再度得以回升.截止当前,涤纶产品利润均回复至

200 元/吨以上较为客观的利润. 库存:8 月份聚酯库存迎来下降的拐点,大幅回升.截止

8 月18 日,POY、FDY 和DTY 的库存分别 为8.2 天、8.38 天和 21.38 天. 负荷:聚酯

8 份整体负荷维持在约

88 的较高水平,这主要受益于加工利润较为可观以及当前库存十 分健康以及国内装置新投产等因素.截止到目前,今年国内新老聚酯产能投放累计

170 万吨,其中长丝

95 万吨,瓶片

75 万吨.年内接下来的新老聚酯装置将集中在 9-10 月投放,累计产能达到

200 万吨,其中长 丝95 万吨,短纤

20 万吨,瓶片

85 万吨.对于 9-10 月份来说,除了新老装置产能投放之外,前期 7-8 月 份检修的一些装置也将在

9 月份重启,累计

127 万吨. 综上所述,我们认为

9 月份聚酯新老产能投放叠加前期检修的装置重启,聚酯供应量将逐步增加.这 有望进一步增加国内市场对 PTA 的需求,从而给与 PTA 价格较强支撑. 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

4 图4:聚酯产品价格走势 图5:聚酯产品利润 资料来源:银河期货研发中心 图6:PTA工厂及聚酯工厂的PTA库存 图7:聚酯产品库存 来源:银河期货研发中心 图8:聚酯工厂负荷率历年对比 图9:江浙织厂负荷率历年对比 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

5 来源:银河期货研发中心

3、PTA 供应紧缺的情况有望逐步缓解,更或有望逐步宽松 尽管

8 月份,国内计划内的 PTA 装置仅为 BP 石化

110 万吨/吨和仪征化纤

65 万吨/吨(该装置延后至

10 月份检修) ,但期间万邦

70 万吨/吨装置再度关闭,且逸盛(大连)和BP 石化

125 万吨/年频繁短停, 使得市场对于短期供应的不确定性预期再起,从而提振国内整体的市场风险,并给与 PTA 价格较强支撑. 展望

9 月,国内计划内的检修装置仅为虹港石化的

150 万吨/年,但考虑到台风以及装置升级等要素, 后市不排除会有

8 月份计划外装置频发的情况发生,换言之,9 月份的国内 PTA 供应量料具有一定的不确 定性.撇开这种不确定风险,那么