PDF《中国：开发商》

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 一线城市加总交易量 (左轴) 二线城市加总交易量 (左轴) 三线城市加总交易量 (左轴) 一线城市加总成交价 (右轴) 二线城市加总成交价 (右轴) 三线城市加总成交价 (右轴) (千 平方米) (元/平方米) Ticker 评级 货币 潜在的涨跌 空间 与当前股价 差异 与当前股价 差异 海外上市公司 碧桂园 2007.HK 买入* HK$ 6.30 66% 7.70 103% 4.61 21% 华润置地 1109.HK 买入 HK$ 24.90 45% 28.35 65% 21.14 23% 龙湖地产 0960.HK 买入 HK$ 15.00 36% 17.31 57% 12.03 9% 世茂房地产 0813.HK 买入 HK$ 22.50 29% 28.78 65% 17.27 -1% 乐居 Leju 买入 US$ 17.20 27% 31.68 134% 9.50 -30% 万科(H) 2202.HK 买入 HK$ 20.20 20% 23.35 39% 16.71 -1% 中海外宏洋 0081.HK 买入 HK$ 7.70 20% 8.76 36% 5.77 -10% 易居中国 EJ 买入 S$ 12.70 11% 21.48 88% 8.30 -27% 瑞安房地产 0272.HK 卖出 HK$ 2.40 11% 2.80 30% 1.80 -17% 仁恒置地 YNLG.SI 卖出 HK$ 1.24 3% 1.50 24% 0.91 -24% 融创中国 1918.HK 买入 HK$ 6.30 2% 7.50 21% 4.40 -29% 海外上市公司平均 24% 60% -8% 国内上市公司 万科(A) 000002.SZ 买入* Rmb 12.10 23% 14.01 42% 10.03 2% 保利地产 600048.SS 买入 Rmb 7.53 20% 8.52 36% 5.55 -11% 招商地产(A) 000024.SZ 买入 Rmb 15.50 18% 19.25 47% 12.72 -3% 金地集团 600383.SS 卖出 Rmb 7.30 -21% 8.67 -6% 5.54 -40% 国内上市公司平均 10% 30% -13% 均值 21% 52% -9% 12个月目标价格 乐观假设下估值 悲观假设下估值

2014 年7月28 日 中国:开发商 全球投资研究

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图表1: 年初至今已公布数据的

25 个城市的交易量同比降幅中值为 27%

35 个城市上周和年初至今的交易量比较 注:重庆、杭州、海口、昆明、哈尔滨、扬州和连云港的数据是商品房销售面积数据;

其他是指住宅销售面积数据. 资料来源:中国指数研究院 成交量 0721-0727 周环比 同比 与2014年6月 周均值的比较 2014年年初至今 与2013年比较 与2012年比较 与2011年比较 与2010年比较 与2009年比较 (千平方米)千平方米) 环渤海与华北地区 北京

73 -19% -50% -31% 3,071 -50% -44% -27% -43% -67% 天津

123 -3% -53% -13% 5,395 -14% 22% -1% 9% -23% 青岛

146 5% -30% 10% 4,250 -32% 14% -8% -2% -1% 大连

33 -21% -45% 11% 1,156 -34% 30% -9% -28% -46% 长春

181 33% 32% 26% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 济南

212 -45% 71% 107% 2,318 n.a. -6% n.a. n.a. n.a. 哈尔滨

137 43% 4% -9% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 连云港

65 -5% -35% -10% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 长三角地区 上海

329 13% -3% 2% 8,138 -17% 10% 4% 12% -46% 南京

127 27% -41% 11% 3,739 -32% -9% 58% 59% -32% 苏州

166 53% 7% -2% 3,978 -7% -48% 52% 86% -21% 温州

58 63% -24% -6% 1,570 0% 120% 128% n.a. 25% 杭州

152 16% 9% 14% 3,734 -28% -24% 24% n.a. n.a. 宁波

77 42% 6% 33% 1,861 -27% -9% 10% 6% -41% 徐州

105 -37% -41% -32% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 扬州

35 16% -38% 31% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 华南地区 深圳

51 3% -32% -13% 1,625 -39% -13% -7% 15% -63% 广州

122 22% -25% -34% 4,540 2% 22% 33% 22% -11% 福州

107 259% 188% 239% 1,130 -32% -3% -8% n.a. -68% 三亚

9 18%........