PDF《大公信用评级报告声明》

2017 年经济工作的一大重点. 总的来看,我国经济正处在调结构、转方式的关键阶段,国内经 济下行的压力仍然较大.同时,我国工业化和城镇化仍处在一个加快 发展的过程之中, 十三五 规划建议稿将创新置于最核心地位,新老 产业交替时期,以 互联网+ 为代表的新型产业是大势所趋,新型产 业将会与工业化和城镇化高度融合,创造出新的经济增长动力.供给 企业主体跟踪评级报告

5 侧结构性改革将持续化解过剩产能和房产库存,促进基础设施和房地 产行业的有效投资.从长期来看,我国经济仍具有保持中高速增长的 潜力. 行业及区域经济环境 氯碱化工 我国目前是全球最大的 PVC 生产国,产能仍处于过剩状态,行业 开工率不足,PVC 行业竞争较为激烈;

氯碱行业周期性较强,产品价 格波动较大;

2016 年12 月以来,PVC 市场价格大幅下滑 我国已成为全球最大的 PVC 生产国,但随着产能的大量投放,中 国氯碱市场日趋饱和,产能过剩较为严重.从2008 年以后,PVC 行业 陷入低迷,PVC 产能在

2013 年达到顶峰期后大规模退出,对应开工率 得到改善,但依然处于不足状态.此外,PVC 行业竞争较为激烈,厂商 产能除了新疆中泰、新疆天业和陕西北元三家超过

100 万吨,大多集 中于 20~40 万吨. 为规范 PVC 产业的发展,国家有关部门相继出台了一系列产业政 策,引导中国 PVC 行业向规模化发展.在产业布局上,根据资源分布 的特点,东部电石法 PVC 生产企业开工负荷始终不足,甚至长期在 30%~50%,而新疆、内蒙等西部生产企业则长期运行负荷较为饱满. 未来几年,随着国家产业政策目录和有关环保政策深入执行,势必推 动氯碱行业加快优胜劣汰的步伐,规模小、成本高、产业单一的中小 型氯碱企业势必淘汰,行业的集中度将不断提高,未来行业竞争环境 将会得到一定程度的改善. 图12013 年1月~2017 年6月我国 PVC 中间价格波动情况(单位:元/吨) 数据来源:Wind 资讯 企业主体跟踪评级报告

6 2015 年,我国 PVC 产能过剩,在宏观经济及下游行业低迷的情况 下,PVC 需求不足导致其价格一直维持在低位.2016 年1~11 月,我国PVC 价格波动上升, 由年初的 4,765 元/吨上升至

11 月的 7,994 元/ 吨.2016 年12 月以来,受下游房地产市场宏观调控趋紧,房屋新开工 面积下滑等因素影响,PVC 下游需求不振,价格大幅下滑,2017 年6月末,PVC 价格已跌至 5,829 元/吨. 综合而言,目前我国 PVC 市场面临严峻的形势,在国内经济增速 放缓趋势明显、房地产调控政策和行业产能过剩等不利因素影响下, PVC 企业面临较大的经营压力. 预计未来在行业需求回落以及库存补充 的环境下, PVC 上涨空间将受到压制, 未来产品价格变化将由成本推动. 糊树脂行业产能扩张较快,竞争激烈;

国内环氧丙烷处于供不应 求状态,引发了国内较快的产能扩张 糊树脂是一种采用乳液聚合/微悬浮聚合工艺生产的较为特殊的 聚氯乙烯树脂,主要用于非发泡人造革底层、浸渍手套、壁纸、地板 卷材和玩具等制造领域. 近年来, 糊树脂国内产能扩张速度较快,

2016 年以来,国内糊树脂自给率均在 98%以上,供需基本达到平衡状态.产 能扩张以及同行业激烈的竞争格局对糊树脂产品价格产生一定负面影 响. 环氧丙烷是一种重要的化工原料,可用于生产聚醚多元醇、丙二 醇和各类非离子表面活性剂,在保温材料、涂料、农药、纺织、日化 行业得到广泛应用.近年来,国内环氧丙烷处于供不应求状态,随着 国内经济的发展,环氧丙烷市场需求仍将保持增长.