PDF《行业周报》

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各项声明请参见报告尾页. 环保及公用事业周报(2018.11.12-2018.11.18) 北京重霾显示大气治理形势依然严峻,期待融 资利好继续引领环保板块反弹行情 北京雾霾天气显示大气治理形势依然严峻.11 月14 日,北京遭遇 重度雾霾天气,空气质量指数达到 270,北京启动空气重污染黄色预 警,今冬大气治理形势仍然严峻.大气十条任务圆满完成,大气治理 逐步进入 深水区 ,防治边际难度不断增加. 《京津冀 2018D19 年 秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》严禁采取 一刀切 方式, 错峰生产调控由各地方自行主导,更加强调科学施策、精准调控.环 境报保护,监测先行,在这一背景下,环境监测端需求释放有望依然 向好,推荐【先河环保】 【聚光科技】 . 期待融资利好继续引领环保板块反弹行情.近期,环保板块融资利 好政策不断,关注以下政策落实情况:民企债券融资支持工具、银保 监会 一二五 目标、证监会放宽再融资限制、民企账款清欠行动和 上市公司回购股份支持意见,除此以外,我们认为正在研究中的民企 股权融资支持工具值得期待,为易纲行长提到的 三支箭 政策组合 中重要一极.10 月社会融资规模增量为

7288 亿元,比上年同期少

4716 亿元, 较以往的货币宽松而言, 预计面向民企社融支持政策传导 或需要更长时间,且考虑到民企融资支持政策更多是在

10 月底以后 陆续出台,继续看好民企融资支持政策落地,长期利好环保企业项目 推进以及业绩释放.目前,环保板块 PETTM 为19.6x,仍处于

6 年 来的低位,短期内,建议关注环保板块情绪修复带来的反弹行情,建 议关注在手订单充足、业绩高增潜力大的【碧水源】 【博世科】 【国祯 环保】 ,后续融资环境逐步宽松,利好相关标的业绩释放. 煤炭产能释放+电厂港口高库存,抵消进口受限影响,年底有望迎 来又一轮 旺季不旺 行情.统计局数据,前10 月全国原煤总产量 29.0 亿吨,同比增 5.4%,煤炭产能释放取得积极进展;

进口煤方面, 前10 月总进口 2.5 亿吨,同比增 11.5%.近日,国家相关部门加大 进口煤限制力度, 以实现全年进口量平控的目标. 海关总署数据,

2017 年中国共进口煤炭 2.71 亿吨,若要实现平控目标,2018 年11-12 月 的进口煤指标约为

1900 万吨,动力煤约占一半.进口受限主要是控 制2018 年的进口规模,明年初限入政策有望放开.高库存缓解供给 压力.今年电厂补库存时间较去年提前了约半个月,全国重点电厂库 存水平已和去年冬季库存最高水平相差无几.根据煤炭市场网统计, 截至

11 月15 日,环渤海六港港口库存

1737 万吨,同比增加

260 万吨;

截至

11 月16 日,沿海六大电厂库存

1742 万吨,创下近

5 年来 新高,可用天数高达

33 天,同比去年增加近

460 万吨.随着煤炭产 能的有序释放和补库存的顺利开展,预计今年

4 季度煤炭价格有望延 续上个月稳中有降的趋势.若进口煤限制力度不如预期、火力发电量 继续维持低增速,迎峰度冬期间有望迎来旺季不旺的行情,大幅缓解 8w eTabl e_Ti t l e

2018 年11 月18 日 环保及公用事业 Tabl e_BaseI nf o 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Fi r st St oc k Tabl e_C har t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.82 3.46 -12.87 绝对收益 -0.26 0.08 -0.97 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-35082107 方向 报告联系人 [email protected] 021-35082718 马丁 报告联系人 [email protected] 010-83321051 相关报告 大环保走向大生态,治污攻坚战思路初 现2018-03-18 气荒引发的反思,困境与破局2018-03-11 以业绩高弹性为抓手,发掘高成长环保 标的 2018-03-11 两会环保热点前瞻,污染防治攻坚战扬 帆2018-03-04 近看政策密集出台, 远观 PPP 清库情况 与年报业绩 2018-02-25 -26% -19% -12% -5% 2% 9% 16% 23% 2017-03 2017-07 2017-11 环保及公用事业 沪深300