PDF《行业周报》

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 电厂成本压力. 继续聚焦水电+火电.电供给侧改革,行业集中度和效率提升,用 电需求侧稳中向好,电力供需形势持续改善, 价稳量升 值得期待. 火电板块,影响火电业绩的三要素(煤价、电价和利用小时数)中, 煤价总体平稳,电价同比上调+利用小时数增加,共同推动火电企业 盈利改善,未来看好三要素的变化,火电业绩增长值得期待.水电板 块的高分红和高股息率受到市场青睐,考虑到水电项目运营期间的资 本开支较少,预计高分红或可持续.建议关注水电+火电相关投资机 遇,重点关注【长江电力】 【华能水电】 【华能国际】 【华电国际】 . 继续看好天然气产业链标的.国务院《关于促进天然气协调稳定发 展的若干意见》提出要加快天然气产供储销体系建设,促进天然气协 调稳定发展,LNG 成为重要一环. 《意见》研究将中央财政对非常规 天然气补贴政策延续到 十四五 时期.建议重点关注拥有 LNG 进 口优势的【深圳燃气】和具有煤层气优质资源的【新天然气】 . 投资组合: 【长江电力】+【华能水电】+【华能国际】+【华电国际】 +【中国核电】+【先河环保】+【聚光科技】+【碧水源】 . 风险提示:政策推进不及预期,动力煤价上涨,水电来水不及预期, 电价下调风险. 行业周报/环保及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周核心观点.4 1.1. 北京重霾显示大气治理形势依然严峻,期待融资利好继续引领环保板块反弹行情......

4 1.2. 煤炭产能释放+电厂港口高库存,抵消进口受限影响,年底有望迎来又一轮 旺季不旺 行情

4 1.3. 投资组合.5 2. 行业要闻.6 2.1. 京津冀绿色电力市场化交易规则蓄势出台.6 2.2. 重庆

2019 年一季度及年度电力直接交易试点:取消水火配比模式采用价差传导方式

6 2.3. 能源局综合司:关于健全完善电力现货市场建设试点工作机制的通知.6 3. 上周行业走势.6 4. 上市公司动态.8 4.1. 重要公告.8 4.2. 定向增发.17 5. 投资组合推荐逻辑.20 6. 风险提示.21

图表目录 表1:投资组合 PE 和EPS.6 表2:项目(预)中标 签约 框架协议.8 表3:对外投资&

项目投资&

项目运行.9 表4:其他.15 表5:环保公用上市公司增发情况.17 图1:北京

10 月底以来 PM2.5 空气质量指数.4 图2:各行业上周涨跌幅

7 图3:环保及公用事业各板块上周涨跌幅.7 图4:电力燃气上周涨幅前十

8 图5:电力燃气上周跌幅前十

8 图6:水务环保上周涨幅前十

8 图7:水务环保上周涨幅后十位.8 行业周报/环保及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周核心观点 1.1. 北京重霾显示大气治理形势依然严峻,期待融资利好继续引领环保板块反弹 行情

11 月14 日,北京遭遇重度雾霾天气,空气质量指数达到 270,北京启动空气重污染黄 色预警,为北京发布最新修订版空气重污染应急预案后启动的首个黄色预警,环保形势仍然 严峻.大气十条任务圆满完成,大气治理逐步进入 深水区 ,防治边际难度不断增加. 《京 津冀及周边地区 2018D2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 严禁采取 一刀切 方式,基于污染排放绩效水平实行差别化管理,错峰生产调控由各地方自行主导,更加强调 科学施策、精准调控,引导企业主动开展深度治理,推动实现经济高质量发展. 图1:北京