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中期票据信用评级报告 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司

1 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司

2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 发行人主体长期信用等级:AA 担保方主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行金额:10 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:偿还金融机构贷款 评级时间:2017 年8月10 日 财务数据 项目

2014 年2015 年2016 年2017 年3月现金类资产(亿元) 19.

25 37.63 62.69 75.74 资产总额(亿元) 302.78 385.52 466.28 489.78 所有者权益(亿元) 174.97 192.31 242.60 246.40 短期债务(亿元) 9.36 25.40 14.46 14.80 长期债务(亿元) 68.57 85.12 139.08 158.29 全部债务(亿元) 77.93 110.52 153.54 173.10 主营业务收入(亿元) 12.54 20.75 29.62 5.44 利润总额(亿元) 7.48 6.03 9.42 0.90 EBITDA(亿元) 8.27 6.91 10.06 -- 经营性净现金流(亿元) 19.89 -1.92 -7.78 -6.76 主营业务利润率(%) 50.14 21.03 14.49 8.63 净资产收益率(%) 4.27 3.17 3.72 -- 资产负债率(%) 42.21 50.12 47.97 49.69 全部债务资本化比率(%) 30.82 36.50 38.76 41.26 流动比率(%) 290.94 195.47 299.71 309.88 经营现金流动负债比(%) 34.53 -1.78 -9.19 -7.94 全部债务/EBITDA(倍) 9.88 16.20 15.27 -- 注:2017 年1~3 月财务报表未经审计. 分析师 张婷婷 张宁

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公 司(以下简称 公司 )是宿州市最主要的市 级城市基础设施建设主体.联合资信评估有限 公司(以下简称 联合资信 )对公司的评级反 映了近年来宿州市区域经济和财政实力保持 较快增长,公司在资产注入、项目回购和财政 补贴等方面得到宿州市政府的大力支持.同时,联合资信也关注到公司自身盈利能力偏 弱、基建项目支出规模大以及宿州市土地出让 情况存在不确定性等因素给公司经营带来不 利影响. 考虑到公司获取政府支持持续稳定, 经营 规模保持上升态势,联合资信对公司的评级 展望为稳定. 中债信用增进投资股份有限公司(以下 简称 中债增 )为本期中期票据提供全额无 条件不可撤销连带责任保证担保,经联合资 信评定,中债增主体长期信用等级为 AAA, 评级展望为稳定,该信用等级反映了中债增 担保实力极强,显著提升了本期中期票据本 息偿付的安全性. 基于对公司主体长期信用状况、本期中 期票据偿还能力和担保方担保实力的综合评 估,联合资信认为本期中期票据到期不能偿 还的风险极低,安全性极高. 优势 1. 宿州市经济保持较快增长,财政实力较 强,为公司的发展创造了良好的外部环 境. 2. 公司是宿州市最主要的城市基础设施建 设主体,在资产注入、项目回购、财政 补贴等方面得到宿州市政府的大力支 持. 3. 公司主营业务收入和资产规模稳定增 中期票据信用评级报告 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司

2 长,经营规模保持上升态势. 4. 中债增为本期中期票据提供全额无条件 不可撤销连带责任保证担保,显著提高 了本期中期票据本息偿还的安全性. 关注 1. 公司投资与经营主要取决于政府决策, 经 营市场化程度低、自身盈利能力一般. 2. 公司基建项目规模大, 未来资本性支出较 大,存在较大对外融资压力. 3. 公司在建工程和存货占资产比重较大, 整 体资产流动性较弱. 4. 公司对外担保金额较大, 存在一定或有负 债风险. 中期票据信用评级报告 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司